PUNTOS IMPORTANTES:
- La inflación mayorista subió un 0,3% en octubre, por debajo de las previsiones, pero alcanzó un avance interanual del 6,5%.
- El encarecimiento de los bienes, el transporte y los costes intermedios muestra que las presiones inflacionarias siguen extendidas por la economía.
- La persistencia de los precios complica las decisiones de la Reserva Federal y mantiene la incertidumbre sobre los próximos movimientos de los tipos de interés.
La inflación en Estados Unidos dio una pequeña tregua en octubre, pero todavía está lejos de ofrecer motivos para la tranquilidad. Los precios mayoristas subieron un 0,3% durante el mes, menos de lo que esperaba el mercado, aunque su avance interanual alcanzó el 6,5%, el mayor registro desde noviembre de 2022.
El dato, publicado este viernes por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), quedó por debajo del 0,4% que anticipaban los analistas consultados por Dow Jones. Sin embargo, la cifra anual volvió a encender las alarmas sobre la persistencia de las presiones inflacionarias en la economía estadounidense.
La lectura de octubre también llegó después de una revisión al alza del dato de septiembre. El incremento mensual anterior pasó a situarse en el 1,4%, lo que muestra que la moderación de octubre todavía no alcanza para hablar de un cambio de tendencia.
La inflación mayorista pone en jaque a la Reserva Federal
El informe llega en un momento especialmente delicado para la Reserva Federal. El banco central estadounidense debe decidir en su reunión del 8 y 9 de diciembre qué hacer con los tipos de interés, mientras intenta contener una inflación que continúa por encima de su objetivo del 2%.
La preocupación no se limita a los precios mayoristas. El índice de precios al consumidor (IPC), publicado a principios de semana, aumentó un 0,4% en octubre, frente al 0,3% que esperaba el mercado. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, avanzó un 0,3%.
Además, el cierre del Gobierno federal durante octubre de 2025 dejó sin recopilar parte de la información necesaria para calcular la variación interanual del IPC de octubre de este año. Esto complica la comparación con el mismo mes del ejercicio anterior y añade una dificultad a la lectura de los datos.
En este contexto, los inversores siguen de cerca cualquier señal que pueda anticipar los próximos movimientos de la Fed. El mercado debate ahora si el organismo optará por una subida de 0,25 o 0,50 puntos porcentuales en diciembre, con las expectativas condicionadas por la persistencia de la inflación.
Una política monetaria más restrictiva podría encarecer los créditos, enfriar el consumo y aumentar la presión sobre las empresas. También suele afectar a las acciones, especialmente a las compañías tecnológicas y de crecimiento, cuyas valoraciones dependen en buena medida de las expectativas de beneficios futuros.
Los costos de producción siguen mostrando señales preocupantes
El desglose del IPP dejó algunos datos que explican por qué la inflación sigue siendo un problema. Los precios de los bienes aumentaron un 0,5% en octubre, mientras que los servicios registraron una subida del 0,2%.
Dentro de los servicios, el transporte de mercancías por carretera destacó con un incremento del 3,9%. Este tipo de costes puede terminar trasladándose a las empresas que dependen del transporte para distribuir sus productos.
También preocupa la evolución de los precios en las distintas etapas de producción. Los bienes procesados intermedios acumularon un aumento interanual del 14,6%, el mayor desde julio de 2022. En los servicios intermedios, el avance fue del 6,9%, el más elevado desde noviembre de ese mismo año.
Estas cifras reflejan que las presiones no están concentradas únicamente en los productos que llegan directamente al consumidor. Parte del encarecimiento también se está produciendo en los componentes, materiales y servicios que utilizan las empresas para operar.
El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, advirtió sobre esta persistencia en una entrevista con CNBC. El funcionario señaló que la inflación lleva demasiado tiempo por encima del objetivo y que las presiones ya no se limitan a categorías directamente relacionadas con el petróleo o los aranceles.
Goolsbee también reconoció que el banco central no está logrando avances suficientes para devolver la inflación al 2%. Sus declaraciones reflejan una preocupación cada vez mayor dentro de la Fed por la posibilidad de que las subidas de precios terminen arraigándose en más sectores de la economía.
A las presiones internas se suman factores externos, como el encarecimiento de los combustibles asociado al conflicto con Irán, y el impacto de los aranceles impulsados por Donald Trump. Aunque algunos de estos efectos podrían ser temporales, el riesgo para la Reserva Federal es que terminen trasladándose a una gama más amplia de productos y servicios.
