PUNTOS IMPORTANTES:
- Jamie Dimon alertó de que el elevado apalancamiento en Wall Street aumenta el riesgo de movimientos bruscos.
- El CEO de JPMorgan aclaró que no espera una crisis como la de 2008, aunque considera que el nivel de deuda en los mercados merece una vigilancia especial.
- También mencionó que el gasto público, las infraestructuras y el rearme mundial podrían mantener la inflación y los tipos de interés elevados durante más tiempo.
Jamie Dimon, consejero delegado de JPMorgan, volvió a encender las alarmas en Wall Street. El banquero aseguró que el nivel de apalancamiento en los mercados financieros es muy elevado y advirtió de que basta con que un gran inversor tenga problemas para provocar fuertes movimientos en los precios de los activos.
Aunque dejó claro que no ve una crisis similar a la de 2008 en el horizonte, sí considera que existen riesgos que muchos inversores están infravalorando, especialmente por el volumen de deuda que permanece «oculta» bajo distintas estructuras financieras.
¿Qué es el apalancamiento y por qué preocupa?
El apalancamiento consiste, de forma sencilla, en invertir utilizando dinero prestado. Es una herramienta que puede multiplicar las ganancias cuando el mercado sube, pero también amplifica las pérdidas cuando los precios caen.
Por ejemplo, un fondo puede invertir 100 millones de dólares utilizando solo 20 millones de capital propio y financiando el resto con deuda. Mientras todo funciona, la rentabilidad aumenta. Sin embargo, si la inversión pierde valor, el prestamista puede exigir más garantías o forzar la venta de activos, generando un efecto dominó que termina perjudicando al mercado.
Eso es precisamente lo que preocupa a Dimon.
«La deuda con margen está en su nivel más alto de la historia«, afirmó durante una entrevista con Leslie Picker en CNBC. «Hay mucha deuda con margen que no se ve porque no se llama así. Se le conoce con otros nombres«.
El directivo explicó que ese endeudamiento aparece a través de fondos de cobertura, grandes intermediarios financieros, ETF y estrategias de arbitraje con bonos del Tesoro. En otras palabras, buena parte del riesgo no resulta evidente para el inversor medio.
El riesgo en Wall Street es el efecto «dominó»
Dimon aclaró que un mercado muy apalancado no implica automáticamente una crisis financiera. El problema aparece cuando un gran participante comienza a sufrir pérdidas importantes.
«Cuando esto ocurre, hay una mayor probabilidad de que alguien perturbe el mercado rápidamente, y la gente se inquieta por ello«, señaló.
Sus declaraciones llegan pocos días después del colapso del fondo Situational Awareness, especializado en inteligencia artificial. La firma sufrió fuertes pérdidas en apuestas tecnológicas apalancadas, recibió llamadas de margen y tuvo que liquidar buena parte de su cartera para cubrir sus obligaciones.
Aun así, el máximo ejecutivo de JPMorgan destacó que el sistema financiero absorbió ese episodio sin mayores consecuencias, lo que demuestra que, al menos por ahora, el riesgo sigue siendo contenido.
«No voy a decir que sea un nivel sistémico elevado, que vaya a provocar un desastre, pero sí es un nivel elevado«, explicó.
La otra advertencia de Dimon: inflación y tipos de interés
Más allá del apalancamiento, el consejero delegado de JPMorgan volvió a insistir en otra de sus preocupaciones para los próximos años: la presión estructural sobre la inflación.
Según explicó, el fuerte gasto público, las inversiones en infraestructuras y el creciente proceso de rearme que están impulsando muchas economías podrían mantener elevados los tipos de interés durante más tiempo del que espera el mercado.
«La remilitarización del mundo sería inflacionaria», aseguró, reiterando un mensaje que viene repitiendo desde hace meses y que, en su opinión, podría sorprender a muchos inversores que confían en una rápida bajada de los rendimientos de la deuda.
