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PUNTOS IMPORTANTES:
- Mizuho actualiza a Costco a rendimiento superior con meta de 1.000 USD.
- La caída del 20% se debe a factores temporales y no estructurales.
- Las tasas de renovación superan el 90% y los salarios se normalizan.
Mizuho cree que el reciente retroceso de Costco (COST) es exagerado. El banco añadió a la cadena mayorista a su lista de mejores opciones y actualizó las acciones a un rendimiento superior desde neutral. También elevó su precio objetivo a 1.000 dólares desde 950 dólares, lo que señala una ganancia de aproximadamente el 17% desde el cierre del viernes.
La acción cayó alrededor del 6% en 2025, mientras que el S&P 500 (SPY) subió más del 16%. Pero este tipo de bajo rendimiento no es algo sin precedentes para Costco, con Mizuho señalando el retroceso de la acción a mediados de 2017. A medida que los volúmenes de las tiendas aumentaban, el crecimiento de la membresía se desaceleró posteriormente.
Sin embargo, Costco pasó a reacelerar en todas las métricas fundamentales a medida que su crecimiento unitario se estabilizó, escribió el analista David Bellinger.
Análisis del modelo de negocio y demanda
«Las acciones se han corregido un ~20% por las preocupaciones de que tanto la membresía como el crecimiento de las ventas comparables se están desacelerando como parte de algún cambio subyacente dentro del modelo de COST».
Bellinger.
El analista detalló su refutación a esta postura del mercado:
«Rebatimos esto con: 1) Un análisis propio a nivel de tienda que indica que aproximadamente la mitad de las aperturas recientes de almacenes en EE. UU. son de ‘relleno’, desviando la demanda de ubicaciones de alto volumen y, por lo tanto, pesando temporalmente sobre el crecimiento de la membresía; 2) La actividad de ascenso de categoría se está acelerando con las adiciones de miembros premium en el primer trimestre siendo de 2 a 3 veces el total de la membresía; 3) Las tasas de renovación doméstica permanecen excepcionalmente altas en >90% y por encima del promedio de los últimos 10 años».
El analista agregó que, si bien las preocupaciones de los inversionistas a corto plazo son válidas, todas provienen de tener posiblemente demasiada demanda de los consumidores. Mientras tanto, Bellinger también elogió la normalización del crecimiento salarial de Costco. Añadió que la compañía pronto podría recibir otro impulso en forma de un catalizador especial.
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