PUNTOS IMPORTANTES:
- Morgan Stanley aconseja diversificar más allá del esquema tradicional de sesenta cuarenta para neutralizar el actual riesgo de correlación de activos.
- El equipo gestor busca rendimientos de calidad superior al 5% mediante bonos corporativos seleccionados y deuda de mercados en desarrollo.
- La selección de renta variable prioriza firmas con dividendos estables y corporaciones que integran activamente tecnologías de inteligencia artificial.
Morgan Stanley sugiere que los inversores que buscan flujos de ingresos constantes deben diversificar más allá del esquema tradicional de 60/40. En su cartera modelo de ingresos, la institución financiera incorpora no solo acciones y bonos de EE. UU., sino también activos internacionales, sociedades comanditarias maestras, fideicomisos de inversión inmobiliaria y materias primas.
«Existe una alta correlación entre los rendimientos de la renta fija y los de la renta variable»
Explicó Jim Caron, director de inversiones del grupo de soluciones de cartera de Morgan Stanley Investment Management en un reporte financiero.
Dado que los diferentes orígenes de ingresos pueden gestionar el riesgo de duración en el tramo de renta fija, el ejecutivo añadió que estas fuentes equilibran de forma eficaz los activos generadores de rendimiento.
«Eso puede comenzar a reducir parte del riesgo de correlación. Contar con esa diversificación brinda estabilidad a la cartera, lo que permite mantenerla a largo plazo para asegurar la recepción de esos ingresos»
Señaló Jim Caron.
Enfoque macroeconómico de arriba hacia abajo
Actualmente, la firma aplica un enfoque macroeconómico descendente al determinar las asignaciones específicas de la cartera modelo. Este método implica que si el equipo prevé un desempeño sólido del consumidor, sobreponderará el sector de consumo y la renta variable, mientras que si anticipan un descenso de las tasas, aumentarán la exposición a renta fija sensible a los tipos de interés.
«Hoy pensamos que la Reserva Federal no tomará medidas y que las tasas simplemente se moverán de forma lateral, pero las condiciones económicas son favorables, por lo que estamos dispuestos a asumir un poco más de riesgo crediticio»
Afirmó el especialista.
La Reserva Federal optó por mantener las tasas estables en su última reunión de junio. Bajo esta estrategia, el segmento de renta fija integra crédito de alta calidad como bonos corporativos, valores respaldados por activos y valores respaldados por hipotecas.
iShares Broad USD Investment Grade Corporate Bond ETF (USIG) representa una de las opciones destacadas, ofreciendo rendimientos superiores al cinco por ciento mediante una tasa de rendimiento SEC a 30 días del 5,3% y un ratio de gastos de apenas el 0,04%.
Adicionalmente, la cartera puede incorporar bonos de alto rendimiento y activos de tasa flotante, mostrando un marcado interés actual por la deuda de mercados emergentes, con especial atención a Brasil.
«Las tasas de interés son elevadas, consideramos que la inflación está disminuyendo y creemos que las tasas de política monetaria se han fijado correctamente»,
Argumentó el gestor.
Indonesia constituye otra geografía de preferencia, enfocándose principalmente en mercados emergentes denominados en dólares como el Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB), que registra un rendimiento del 5,97% bajo un ratio de gastos del 0,15%. Esta porción de renta fija mantiene una duración promedio cercana a cinco años en su totalidad.
Distribución estratégica y selección de fondos
En cuanto a la renta variable, la asignación se desmarca de los límites tradicionales del S&P 500, un índice fuertemente concentrado en empresas tecnológicas de mega capitalización, para buscar una mayor diversificación global.
«Esta estrategia tendrá un enfoque mucho más centrado en generadores de dividendos de calidad»
Precisó Jim Caron.
Dado que la inteligencia artificial redefine los márgenes operativos, la firma selecciona compañías de atención médica administrada o constructoras capaces de rentabilizar el uso de tecnología avanzada.
«Buscamos identificar a las empresas que se adaptan y adoptan nuevas tecnologías que pueden beneficiarse de la inteligencia artificial. Habrá ganadores y perdedores, y aquellas corporaciones que implementen bien esta tecnología serán las ganadoras, que es exactamente donde intentamos jugar»
Detalló el directivo.
Aquellos sectores beneficiados por las directrices fiscales y desregulaciones de Washington, incluyendo firmas financieras, industriales y de energía, representan otro núcleo estratégico de inversión activa. Con respecto a la gestión, la cartera modelo ejecuta reajustes entre seis y ocho veces al año.
«Un cliente en un fondo de ingresos no quiere ver que su cartera se opera constantemente semana tras semana. Además, eso podría generar un evento impositivo adverso, por lo que buscamos operar con alta eficiencia fiscal para dar tranquilidad al inversor»
Concluyó el especialista.
Métricas clave de rendimiento y costos
- Rendimiento del ETF USIG: Este vehículo de renta fija corporativa de alta calidad registra una tasa de retorno del 5,3% a 30 días bajo la metodología de la SEC.
- Costo de administración de USIG: La comisión de gestión de este fondo de bonos se ubica en un nivel mínimo del 0,04% anual.
- Rendimiento del ETF VWOB: Este instrumento enfocado en deuda gubernamental de mercados emergentes ofrece una tasa del 5,97% de rendimiento SEC a 30 días.
- Costo de administración de VWOB: El ratio de gastos para este fondo diversificado de mercados en desarrollo se sitúa en el 0,15% anual.
- Duración de la cartera de renta fija: El tramo de deuda de este portafolio mantiene una sensibilidad promedio a las tasas de interés fijada en cinco años.
- Frecuencia de reajuste del portafolio: El modelo de inversión realiza un rebalanceo constante de sus activos entre seis y ocho veces por año para optimizar la carga fiscal.
FAQs
La institución financiera advierte que existe una alta correlación histórica entre los rendimientos de la renta fija y la renta variable. Para reducir este riesgo y dar estabilidad a la cartera a largo plazo, es necesario incorporar activos alternativos, materias primas y mercados internacionales.
El banco muestra preferencia por la deuda de mercados emergentes como Brasil e Indonesia mediante vehículos de alto rendimiento como el ETF VWOB (5,97%). Asimismo, recomiendan bonos corporativos de alta calidad a través de fondos de bajo costo como el USIG (5,3%).
El modelo evita la alta concentración del S&P 500 y se enfoca en generadores de dividendos de calidad capaces de adoptar y monetizar la inteligencia artificial. También prioriza sectores beneficiados por la desregulación de Washington, como el financiero, industrial y energético.
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