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PUNTOS IMPORTANTES:
- Morgan Stanley considera que Nvidia cotiza a 18 veces las ganancias estimadas para 2027, un nivel atractivo pese a las dudas del mercado.
- El banco mantiene su precio objetivo en 260 USD para la acción, lo que implica un potencial estimado del 40%.
- Las preocupaciones sobre cuota de mercado y fin del ciclo de inversión podrían disiparse si la demanda de IA se mantiene fuerte y Rubin cumple las expectativas en el segundo semestre.
Las acciones de Nvidia (NVDA) llevan meses sin encontrar rumbo claro. Tras un rally espectacular el último año, el mercado ha enfriado el entusiasmo y el valor se ha quedado atascado. Sin embargo, en Morgan Stanley creen que no es una señal de agotamiento, sino una puerta de entrada.
La realidad marca que la acción ha fluctuado entre los 175 USD y 210 USD desde septiembre de 2025 hasta la actualidad.
De todas maneras, el banco ha reiterado su recomendación de sobreponderar y mantiene un precio objetivo de 260 USD a 12 meses. Con la acción en 182 USD, el potencial implícito ronda el 40%. No es un ajuste menor.
Además, la firma ha elevado a Nvidia a su primera posición en el sector de semiconductores, desplazando a Micron Technology (MU). El mensaje es claro. Si hay que elegir un líder en chips de inteligencia artificial, siguen apostando por el mismo nombre.
Un precio que ya descuenta demasiadas dudas
El analista Joseph Moore sostiene que el mercado está castigando a Nvidia por temores que, de momento, no se reflejan en los fundamentales. Las preocupaciones giran en torno a la posible pérdida de cuota de mercado y a la sostenibilidad del ciclo de inversión en inteligencia artificial.
Sin embargo, Moore es contundente. “Simplemente no hay indicios de que el ciclo de inversión actual haya llegado a su fin, y hay abundante evidencia de que quienes gastan planean seguir invirtiendo durante al menos un par de años más”, escribió en su informe.
Uno de los argumentos más repetidos en los últimos meses es que los grandes clientes tecnológicos podrían estar acercándose a un techo de gasto en centros de datos. Pero, según el banco, no hay señales claras de que 2026 vaya a marcar un pico. Al contrario, las previsiones internas para 2027 se han ido revisando al alza.
Hoy Nvidia cotiza a unas 18 veces las ganancias estimadas para 2027. Para Morgan Stanley, ese múltiplo representa un “punto de entrada sorprendentemente bueno”, sobre todo para una compañía que sigue dominando el mercado de chips para IA.
Rubin, la GTC y el factor oferta
Otro foco de atención está en Rubin, la próxima generación de productos de Nvidia, cuyo lanzamiento se espera para el segundo semestre. El banco cree que la demanda será sólida y que podría compensar cualquier ajuste puntual en cuota de mercado.
También anticipa que la dirección aprovechará la conferencia GTC AI de este mes para responder a las dudas sobre competencia y mostrar una hoja de ruta tecnológica capaz de reafirmar su liderazgo. En el sector de los semiconductores, la narrativa importa tanto como los números.
A esto se suma un elemento práctico. Las restricciones de suministro que afectaron a los procesadores de IA podrían empezar a aliviarse en los próximos meses. Si eso ocurre, el crecimiento podría acelerarse de nuevo y reforzar la posición de Nvidia frente a sus rivales.
En los dos últimos trimestres, la acción apenas se ha movido mientras el negocio seguía creciendo. Para Moore, ese desacople no es una señal de debilidad estructural, sino de miedo temporal. “Esas preocupaciones deberían convertirse en entusiasmo por 2027 en los próximos meses”, afirmó.
Para el inversor español que mira a Wall Street con cierta cautela tras el boom de la inteligencia artificial, la cuestión es sencilla. ¿Estamos ante el inicio de un enfriamiento real o ante una pausa técnica dentro de una tendencia mucho más amplia?
Morgan Stanley ya ha tomado partido.
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