PUNTOS IMPORTANTES:
- El 79% de los gestores de fondos creen en un aterrizaje suave para la economía de Estados Unidos
- Desde 1980, la Reserva Federal solo ha logrado un aterrizaje suave una vez.
- La rareza de los aterrizajes suaves sugiere que los desafíos persisten, a pesar del optimismo creciente.
Los inversionistas y economistas están cada vez más confiados en que la economía de los Estados Unidos se encamina hacia un “aterrizaje suave”, donde la inflación se enfría sin desencadenar una recesión. Sin embargo, este es un evento históricamente raro, lo que genera preguntas sobre cuán probable es realmente que ocurra.
Una encuesta reciente del Bank of America (BAC) muestra que el 79% de los gestores de fondos creen en un aterrizaje suave. Por otro lado, el 11% prevé un “aterrizaje duro” en los próximos 12 meses, mientras que el 7% apuesta por un escenario de “no aterrizaje”.
Sin embargo, la subida agresiva del oro, que sigue marcando nuevos máximos históricos, aún genera preocupaciones sobre un posible evento inesperado o «cisne negro», según reportó Finbold.
Confianza de los inversionistas en un ‘aterrizaje suave’ para Estados Unidos
De acuerdo con la Encuesta de Gerentes de Fondos Globales de Bank of America de agosto, el optimismo sobre un aterrizaje suave ha aumentado entre los inversionistas. Este marca el nivel más alto de confianza desde mayo de 2023, como se muestra en el gráfico. Los mercados han incluso valorado una probabilidad del 80% de este resultado, reflejando un cambio significativo en el sentimiento contra los temores de recesión.
Mientras tanto, los datos económicos clave respaldan este optimismo. La inflación está retrocediendo gradualmente hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal (Fed). Al mismo tiempo, el gasto del consumidor se mantiene robusto y las tasas de desempleo son bajas.
Stephen Juneau, economista sénior de Bank of America Securities, declaró a Yahoo Finance:
“Todavía tenemos una demanda de consumo significativa. Realmente no estamos viendo una desaceleración pronunciada de la inversión. Entonces, ¿de dónde vendría ese tipo de aterrizaje duro? Simplemente no lo vemos… en los datos en este momento. Vemos cierta normalización. Vemos algo de enfriamiento. Pero eso es un aterrizaje suave… Así que creemos que eso es muy consistente con los datos”.
Stephen Juneau.
Además, la curva de rendimiento, que estuvo invertida durante un récord de 565 sesiones consecutivas, recientemente ha vuelto a ser positiva. Sin embargo, The Kobeissi Letter explicó que la mayoría de las recesiones comenzaron después de que esta curva se tornara positiva.
Históricamente, las recesiones a menudo comienzan después de un cambio como este. No obstante, los inversionistas se mantienen optimistas.
“Si el mercado valora menos la flexibilización de la Fed porque la economía demuestra ser resiliente, las acciones subirán a pesar de los mayores rendimientos de los bonos”.
David Kostin, estratega jefe de renta variable estadounidense de Goldman Sachs.
Lograr un aterrizaje suave es históricamente raro
Desde 1980, la Reserva Federal ha logrado un aterrizaje suave solo una vez, a mediados de los años 90. El entonces presidente de la Fed, Alan Greenspan, describió ese período como “uno de los mayores logros de la Fed”. El actual contexto económico es muy diferente, lo que genera dudas sobre la capacidad de la Fed para replicar ese éxito.
The Kobeissi Letter destacó estas preocupaciones, señalando que “SOLO el 17% de los ciclos de recorte de tasas han terminado en un aterrizaje suave”.
Además, señalaron que antes de las recesiones pasadas de 1990, 2001 y 2007, los economistas predijeron ampliamente aterrizajes suaves que no se materializaron. “Siempre es una situación en la que ‘esta vez es diferente’. Por lo general, esto resulta ser falso”, advirtieron.
Asimismo, la economía actual se está recuperando de las disrupciones inducidas por la pandemia, enfrentando las secuelas de una alta inflación y ajustándose al ciclo de alza de tasas más rápido de la historia. En contraste, el aterrizaje suave de 1995 ocurrió durante un período de baja inflación y recuperación constante sin una inversión significativa de la curva de rendimiento.
La rareza de los aterrizajes suaves sugiere que, a pesar del creciente optimismo, los obstáculos persisten. Los próximos meses revelarán si la Fed puede lograr este delicado equilibrio. Inversionistas y formuladores de políticas deben permanecer atentos, reconociendo tanto el potencial como los desafíos del actual panorama económico.
