PUNTOS IMPORTANTES:
- Experto de BlackRock ve el mejor entorno en 40 años por IA, rendimientos atractivos y dispersión.
- Apuesta por agency MBS baratos y selección en securitizados/high yield.
- Prevén retornos como acciones en carteras de renta fija alta calidad por segundo año.
Russ Brownback es el subdirector de inversión en renta fija global de BlackRock. Él cree que los inversionistas en bonos enfrentan ahora el período más favorable de su carrera, que abarca casi cuatro décadas.
- Boom de productividad por inteligencia artificial.
- Rendimientos siguen atractivos.
- Mayor dispersión permite seleccionar activos ganadores.
Razones de este Optimismo Histórico
Brownback resalta el paso a un régimen de ingresos reales en años recientes. La dispersión actual lo hace aún mejor.
“Fue emocionante volver a un régimen de ingresos reales hace un par de años, pero ahora, con toda la dispersión subyacente, es el mejor entorno que recuerdo”, dijo.
La calidad crediticia general es buena. No obstante, surgen zonas de estrés.
“Se vieron indicios de eso con preocupaciones por incumplimientos y calidad crediticia alrededor de los informes de ganancias del tercer trimestre”, señaló. “Creemos que esto se extenderá hasta que la política monetaria se vuelva acomodaticia y no restrictiva”.
Impacto de las Decisiones de la Fed
Este mes, la Reserva Federal bajó las tasas un cuarto de punto porcentual. Fue la tercera reducción desde septiembre. Indicó un ritmo más lento adelante.
Según la herramienta CME FedWatch, los mercados apuestan fuerte a que las tasas no cambien en las reuniones de enero y marzo.
Brownback usa esto para capturar ingresos altos. Además, opera tácticamente en la dispersión para ganar más valor.
Preferencia por MBS de Agencias Hacia 2026
Para 2026, Brownback apuesta por los valores respaldados por hipotecas de agencias (agency MBS). Los considera “muy, muy baratos” versus bonos corporativos investment grade.
“Considerando la alta liquidez de ese sector y la orientación de muy alta calidad del mercado de valores respaldados por hipotecas de agencias, ahí es donde preferimos nuestro crédito de alta calidad”, afirmó.
Un fondo relacionado es el iShares Agency Bond ETF (AGZ:NYSE Arca). Su cotización reciente ronda los 110.11 dólares.
Potencial en Securitizados y Bonos High Yield
Brownback ve chances para elegir créditos en productos securitizados. Incluye MBS no agenciales, hipotecas comerciales, CLO y ABS.
BlackRock tiene exposición amplia en estos segmentos.
Las diferencias regionales son clave. El mercado unifamiliar en MBS no agenciales cambia entre regiones como el suroeste y el medio oeste estadounidense.
“Elegir geografías, qué activos de servicio hipotecario, qué parte de la estructura de capital, hay tremendas oportunidades para seleccionar acciones o créditos, hasta el nivel de CUSIP”, explicó. El CUSIP es el identificador único de cada título.
Este profesional, con MBA de la Kellogg School of Management, busca dispersión también en mercados de alto rendimiento en EE.UU., Asia y Europa.
“Todo eso, de manera diversificada, contribuirá por segundo año consecutivo a lo que creemos serán retornos similares a los de acciones en carteras de renta fija de muy alta calidad”, finalizó Brownback.
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