PUNTOS IMPORTANTES:
- La tensión entre tasas y dólar expone un riesgo nuevo para portafolios.
- Inversores temen por la credibilidad institucional de EE. UU
- El oro y monedas fuertes ganan tracción como cobertura defensiva.
La tensión entre políticas y mercado empieza a romper vínculos
La histórica correlación entre los rendimientos del Tesoro estadounidense y el dólar se ha quebrado. Esto refleja un creciente rechazo global hacia activos de EE. UU., alimentado por la actual tensión fiscal y política.
Desde abril, los bonos a 10 años subieron de 4,16% a 4,42%, pero el dólar cayó 4,7% frente a una cesta de divisas. Esta desconexión sugiere que los altos rendimientos ya no compensan el riesgo percibido en EE. UU.
Expertos de UBS y Apollo coinciden en que este fenómeno recuerda más a mercados emergentes, donde los altos retornos financieros se ven neutralizados por la tensión institucional y el miedo a políticas erráticas.
Coberturas, credibilidad y refugios alternativos ganan protagonismo
Los comentarios de Donald Trump sobre la Reserva Federal y su presión directa al presidente Jay Powell deterioraron la percepción sobre la independencia monetaria, alimentando dudas sobre la solidez del dólar como activo refugio.
Según Goldman Sachs, los portafolios tradicionales pierden equilibrio. Inversores aumentan sus coberturas vendiendo dólares y redirigiendo capitales hacia el oro, el yen y el franco suizo, todos en fuerte ascenso reciente.
La caída de la moneda estadounidense, pese a las tasas más altas, también refleja una ola de ventas estratégicas: grandes tenedores de activos en dólares buscan protegerse ante el avance de la tensión fiscal.
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