PUNTOS IMPORTANTES:
- UBS rebaja a neutral el sector tecnológico pese al reciente repunte del S&P 500.
- El fuerte gasto de los hyperscalers genera dudas sobre su sostenibilidad financiera.
- Software y hardware enfrentan riesgos por mayor competencia y valoraciones exigentes.
Preocupación por el repunte reciente del sector
UBS rebajó este martes su recomendación sobre el sector de Tecnología de la Información de Estados Unidos a neutral. El banco advirtió que la reciente fortaleza de las acciones tecnológicas podría estar ocultando riesgos crecientes, especialmente relacionados con el gasto de los grandes hyperscalers y la incertidumbre en el sector de software.
En una nota liderada por el director de inversiones de Global Wealth Management de UBS, Mark Haefele, la entidad señaló que el sector tecnológico del S&P 500 subió 6 % en las últimas dos sesiones. Sin embargo, alertó que “una probable desaceleración en el crecimiento del capex de los hyperscalers” y las valoraciones exigentes en hardware justifican una postura más cautelosa.
El gasto de los hyperscalers genera dudas
Según UBS, el gasto de capital de los hyperscalers podría alcanzar los 700 mil millones de dólares este año. Esto representaría “un aumento de más de cuatro veces en solo tres años”. El banco añadió que este nivel de inversión ya “consume casi el 100 % del flujo de caja operativo de los hyperscalers”.
Esta situación ha generado dudas entre los inversionistas sobre la sostenibilidad del modelo. UBS advirtió que el sentimiento del mercado podría verse afectado, especialmente porque una parte creciente de ese gasto se está financiando con deuda o emisiones de capital.
Impacto desigual en el ecosistema tecnológico
UBS anticipa que el crecimiento del capex comenzará a moderarse. Esto podría mejorar la percepción sobre los propios hyperscalers, pero también sería “un posible factor negativo para algunas compañías de la capa habilitadora”, es decir, aquellas que dependen directamente de ese nivel de inversión.
Incertidumbre persistente en el software
El banco también destacó los riesgos en el sector de software. UBS señaló que la inteligencia artificial podría “facilitar que nuevos competidores invadan a los proveedores de software establecidos”.
Desde su perspectiva, esta amenaza dificulta que los inversionistas tengan convicción sobre el crecimiento y la rentabilidad futura del sector. Además, advirtió que “la incertidumbre sobre el panorama podría prolongarse durante algún tiempo”.
Dada la incertidumbre estructural y la dificultad para proyectar rentabilidades claras, contar con herramientas de ejecución precisas es clave para mitigar el riesgo de mercado. En un entorno de alta volatilidad y valoraciones exigentes, plataformas como Quantfury permiten operar acciones de software, hardware y grandes hyperscalers a precios spot reales de bolsas globales, sin comisiones de gestión ni recargos sobre el spread. Esta transparencia es fundamental para ajustar posiciones con agilidad sin que los costos de intermediación afecten la estrategia.
Valoraciones ajustadas en hardware tecnológico
Otro foco de preocupación para UBS es el segmento de hardware tecnológico. El banco explicó que este mercado está dominado por fabricantes de teléfonos inteligentes, que se han beneficiado de un sólido crecimiento en unidades vendidas.
No obstante, UBS considera que las valoraciones “lucen ajustadas”. También advirtió que el impulso del mercado de smartphones podría perder fuerza a medida que los ciclos de reemplazo vuelvan a niveles más normales.
El banco advierte sobre riesgos crecientes derivados de valoraciones exigentes y una probable desaceleración en el gasto de capital de los grandes proveedores de servicios en la nube. Esta postura cautelosa surge tras un repunte del 6% en las últimas sesiones que podría estar ocultando debilidades estructurales.
Se estima que la inversión en infraestructura alcanzará los 700,000 millones de dólares este año, una cifra que ya consume casi el 100% de su flujo de caja operativo. UBS señala que la sostenibilidad de este modelo es dudosa, especialmente porque una parte creciente del gasto se financia mediante deuda o nuevas emisiones de capital.
El software encara una mayor competencia disruptiva impulsada por la inteligencia artificial, lo que dificulta las proyecciones de rentabilidad a largo plazo. Por su parte, el hardware presenta valoraciones muy ajustadas y depende de un ciclo de reemplazo de smartphones que podría perder fuerza próximamente.
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