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Wall Street cuestiona la rentabilidad de AMD tras su último informe
PUNTOS IMPORTANTES:
- Los analistas de Wall Street mantienen una postura neutral debido a las dudas sobre la rentabilidad de AMD.
- La compañía superó las expectativas de ingresos pero el aumento en los gastos operativos afectó los márgenes.
- Las ventas inesperadas en China inflaron los resultados trimestrales ocultando una ejecución operativa más débil.
Los analistas de Wall Street se mantuvieron mayoritariamente neutrales sobre la rentabilidad de AMD a pesar de superar sus últimos resultados, citando crecientes preocupaciones en torno a la rentabilidad general del fabricante de chips. AMD superó las expectativas de ingresos pero el aumento de los gastos operativos afectó la rentabilidad lo que provocó una caída del 9% en sus acciones.
En su cuarto trimestre, Advanced Micro Devices (AMD) reportó ganancias de 1,53 dólares por acción, superando los 1,32 dólares que los analistas encuestados por LSEG habían previsto. Los ingresos de la firma de 10.270 millones de dólares también se situaron por encima de los 9.670 millones de dólares esperados. La compañía también proyectó ingresos para el primer trimestre de 9.800 millones de dólares, con un margen de más o menos 300 millones de dólares. Nuevamente, esto estuvo por encima de la estimación de consenso de 9.380 millones de dólares.
Aun así, las acciones de la firma se desplomaron un 9% en la sesión previa a la comercialización del miércoles, ya que los analistas expresaron su preocupación de que la empresa no tiene suficiente que mostrar por su alto nivel de gasto, mientras sus desmesurados gastos operativos, o opex, han seguido lastrando los beneficios.
El impacto del gasto operativo en la rentabilidad de AMD
El analista de JPMorgan, Harlan Sur, señaló que el gasto operativo de la empresa fue 200 millones de dólares superior a la guía, marcando varios trimestres en los que la compañía ha estado «superando los gastos«. AMD ha superado los gastos previstos durante varios trimestres lo que genera dudas sobre su capacidad de apalancamiento operativo y representa un lastre para la cotización de la empresa.
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«Aunque la guía para el trimestre de marzo también fue mejor de lo esperado, la medida en que la firma sea capaz de generar apalancamiento operativo sigue en duda y probablemente represente un lastre para la acción hasta que esto pueda demostrarse satisfactoriamente (probablemente en la segunda mitad de 2.026), especialmente a la luz del riesgo para los márgenes brutos con el próximo lanzamiento de MI450/Helios a finales de este año»
Escribió Harlan Sur.
«El aumento del opex está empezando a volverse un poco tedioso (entendemos la necesidad de gastar, pero la ejecución frente a la guía de gastos ha sido mediocre…)«, añadió Stacy Rasgon de Bernstein. El analista de Goldman Sachs, James Schneider, también llamó la atención sobre la guía de opex más alta de lo esperado.
Perspectivas de crecimiento y márgenes en el sector de chips
«Esperamos que la acción cotice a la baja tras un trimestre de ingresos sólidos y una guía impulsada por el crecimiento en el segmento de centros de datos, compensada por una guía de gastos operativos significativamente más alta de lo esperado»
Escribió Schneider.
Sin embargo, el analista de UBS, Timothy Arcuri, quien sigue siendo uno de los más optimistas en el mercado, cree que los inversores podrían estar exagerando sus preocupaciones.
«Los periodos sostenidos de superación y aumento de las ganancias por acción han sido difíciles de conseguir, en parte debido a todas las partes móviles y en parte porque el opex tiende a sorprender siempre al alza. Somos comprensivos con esta queja, pero los fundamentos para los segmentos que realmente impulsan la narrativa (CPU/GPU) se dirigen en una dirección positiva»
Escribió Arcuri.
Mientras tanto, analistas como Atif Malik de Citi también señalaron que los resultados de la firma se vieron impulsados por 390 millones de dólares de ventas inesperadas en China. Chris Rolland de Susquehanna dijo a CNBC que cuando se contabilizan estos ingresos inesperados de China, «la superación fue mucho menos sustancial de lo que habríamos pensado«. Las ventas inesperadas en China inflaron los resultadosocultando que el crecimiento real fue menos sustancial de lo esperado lo que decepcionó a los inversores que buscaban una ejecución más sólida.
Valoración de mercado y la rentabilidad de AMD
Malik de Citi y el analista de Deutsche Bank, Ross Seymore, añadieron que los inversores también pueden haberse sentido decepcionados por una superación de ganancias menor de lo que esperaban. Los analistas señalaron que los inversores también podrían estar frustrados por la falta de nuevos anuncios de clientes por parte de la empresa. Además, la elevada valoración de la acción no ayuda a su caso, especialmente cuando pares como Broadcom (AVGO) y Nvidia (NVDA) han visto una reciente compresión de múltiplos, añadió Joseph Moore de Morgan Stanley.
«Suponemos que sigue siendo un juego de espera (a 35 veces, el más caro de los nombres de IA). No lo odiamos, pero preferiríamos jugar en otro lugar»
Escribió Rasgon de Bernstein (AB).
En resumen, la mayoría de los analistas mantuvieron su postura neutral a largo plazo sobre las acciones. Esto es lo que algunas de las firmas más grandes de Wall Street dijeron sobre el informe.
Goldman Sachs (GS) mantuvo su calificación neutral con un precio objetivo de 210 dólares. El objetivo del banco implica una caída de aproximadamente el 13% respecto al precio de cierre del martes de 242,11 dólares. Se espera un impulso sólido en el negocio de centros de datos pero el apalancamiento operativo será limitado a corto plazo debido a las fuertes inversiones en software y sistemas de inteligencia artificial.
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Calificaciones de los principales bancos de inversión
Bernstein (AB) calificó la acción como «market-perform» con un precio objetivo de 235 dólares, lo que ofrece una caída del 3%. «Parece un poco problemático que, en un entorno tan intenso, los resultados generales no fueran mucho más allá de lo ‘alineado’ sin el impulso de China. Por el lado positivo, las tendencias de los servidores parecen muy sólidas y las ganancias de cuota de clientes continúan», escribió la firma.
Deutsche Bank (DB) mantuvo su calificación de «mantener» con un objetivo de 250 dólares, lo que corresponde a una subida de alrededor del 3%. «Desde una perspectiva a corto plazo, es probable que los inversores se sientan decepcionados por el impacto desmesurado de los ingresos de GPU en China y la superación menor de lo esperado en otros aspectos», señaló el banco.
Morgan Stanley (MS) asignó una calificación de «igual ponderación» con un objetivo de 255 dólares. «Nos sorprendió la debilidad después del cierre, ya que las cifras fueron bastante buenas y la empresa dijo lo correcto sobre los nuevos productos; dicho esto, el rack scale/mi455 sigue siendo una historia de ‘demuéstramelo’ para que la acción suba más», escribió Joseph Moore.
Proyecciones de precios y la rentabilidad de AMD
Citi (C) mantuvo su calificación neutral con un objetivo de 260 dólares.
«La acción ha bajado un 8% después del cierre ya que la superación de los resultados del cuarto trimestre de 2.025 fue impulsada por 390 millones de dólares de ventas inesperadas en China. Creemos que la acción permanece en un modo de ‘esperar y ver’ hasta el lanzamiento del MI450 en la segunda mitad de 2.026»
Escribió Malik.
La acción permanece en modo de espera hasta el lanzamiento del MI450 ya que existen riesgos de ejecución y concentración de clientes que podrían limitar el crecimiento de los beneficios a corto plazo.
JPMorgan (JPM) mantuvo su calificación neutral con un objetivo de 270 dólares.
«Los ingresos del trimestre de diciembre superaron sólidamente las expectativas, pero fueron ayudados por casi 400 millones de dólares de ingresos inesperados del MI308. Seguimos al margen, ya que la acción nos parece totalmente valorada en estos niveles»
Señaló Harlan Sur.
Barclays (BCS) asignó una calificación de «sobreponderar» con un objetivo de 300 dólares. El pronóstico de la firma implica que la acción podría subir un 24% desde aquí.
«La CPU de servidor es lo más destacado con tonos más conservadores en el segmento de clientes a lo largo del año… En neto, la historia del servidor sigue siendo atractiva con un impulso de IA cuando ese negocio alcance otro nivel»
UBS (UBS) mantuvo su calificación de «compra« con un objetivo de 310 dólares, reducido desde 330 dólares. UBS redujo su precio objetivo debido a la compresión de múltiplos aunque mantiene la calificación de compra esperando un apalancamiento masivo para los años 2.027 y 2.028.
FAQs
¿Por qué cayeron las acciones de AMD a pesar de superar las expectativas de ingresos y ganancias?
El mercado castigó el aumento desmedido de los gastos operativos y la falta de claridad sobre cuándo la empresa logrará un apalancamiento operativo real. Además, los inversores mostraron escepticismo ante unos resultados que dependieron en gran medida de ventas extraordinarias en China.
¿Qué impacto tuvieron las ventas en China en el informe trimestral de la compañía?
Unos 390 millones de dólares en ventas inesperadas en el mercado chino inflaron las cifras finales, ocultando que el crecimiento orgánico fue menos sustancial de lo previsto. Analistas de Susquehanna y Citi señalan que, sin este impulso atípico, la ejecución de la firma habría sido simplemente mediocre frente a las guías.
¿Cuál es la perspectiva de valoración de AMD frente a sus competidores en el sector de IA?
Con un múltiplo de 35 veces beneficios, AMD se posiciona como la acción más cara del sector de inteligencia artificial, superando a pares como Nvidia y Broadcom. Esta elevada valoración, sumada a la ausencia de nuevos anuncios de clientes, mantiene a la mayoría de los bancos de inversión en una postura neutral de «esperar y ver» hasta finales de 2026.
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