PUNTOS IMPORTANTES:
- El alza de los Rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a un máximo de 5,33% desató presiones en la bolsa.
- Analistas temen que las tasas de interés elevadas encarezcan los costos de financiamiento de la infraestructura de IA.
- Empresas de menor tamaño con alta dependencia de deuda corporativa afrontan un mayor riesgo en el de periodo ajuste.
El rápido incremento en los rendimientos de los bonos soberanos despertó la cautela en Wall Street. A los operadores les preocupa que el encarecimiento constante del crédito termine por afectar las altas valoraciones de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial.
La tasa del bono del Tesoro estadounidense a 30 años superó la barrera del 5,33% el martes, registrando su nivel más alto en 19 años. Esta tendencia alcista se extendió a los mercados internacionales: el rendimiento de la deuda a 10 años de Japón tocó máximos de tres décadas, mientras que los bonos a 30 años de Alemania y Francia alcanzaron cotas no vistas desde 2011 y 2008, respectivamente.
El aumento de las tasas responde a las presiones inflacionarias globales y al incremento de la deuda pública de Estados Unidos. Los inversionistas temen que los elevados rendimientos de la deuda encarezcan el costo de financiamiento necesario para sostener la construcción de centros de datos y la adquisición de procesadores.
Al respecto, el director de la firma de inversión State Street Investment Management, Matthew Bartolini, explicó el impacto de las tasas de los bonos sobre la valoración del crecimiento futuro de las compañías.
«El alza de los rendimientos de los bonos incrementa la tasa de descuento a la que se valora hoy el crecimiento futuro. Si las tasas suben significativamente y se mantienen ahí, podría perjudicar a las acciones de crecimiento de mayor duración que tienen la mayor parte de sus pronósticos de alto crecimiento más allá en el horizonte».
Impacto en firmas medianas
Los analistas prevén que el endurecimiento del crédito afecte de forma desigual a los competidores del sector. Mientras gigantes como Microsoft (MSFT) y Amazon (AMZN) cuentan con balances diversificados, las firmas con mayor dependencia de deuda como CoreWeave (CRWV) o la tecnológica Oracle (ORCL) afrontarán una mayor vigilancia de sus cuentas.
El jefe de investigación de la firma D.A. Davidson, Gil Luria, detalló la situación de estas compañías medianas frente al encarecimiento del dinero en el mercado.
«Para ellos esto es más existencial, porque no están obteniendo muy buenos rendimientos y su costo de deuda es muy alto. Por lo tanto, cada pequeño cambio en la tasa de interés podría afectar su capacidad y planes para construir más centros de datos».
Caídas en la sesión
Luego de las subidas de tasas, las acciones tecnológicas retrocedieron el martes. El índice compuesto Nasdaq Composite (QQQ) bajó un 1,3% para marcar el peor desempeño de la sesión, mientras que el VanEck Semiconductor ETF (SMH) cayó un 4,1%. Por su parte, el Roundhill Generative AI ETF (CHAT) perdió un 5,7% y el Global X Artificial Intelligence ETF (AIQ) descendió un 2,3%.
La firma Ned Davis Research examinó si las tasas elevadas podrían hacer estallar la burbuja de la inteligencia artificial. El estratega jefe de la entidad de análisis, Joe Kalish, señaló que las cinco grandes burbujas del último siglo alcanzaron su techo con rendimientos de bonos en ascenso.
«Un incremento de 25 puntos básicos probablemente no va a descarrilar el esfuerzo de financiamiento que se está llevando a cabo».
Bartolini concluyó que el factor determinante de mediano plazo para los inversionistas será el desempeño de los beneficios empresariales frente al aumento del costo del crédito.
«La pregunta más importante es si el crecimiento de las ganancias finalmente valida la ola masiva de inversión en IA. Mientras las utilidades continúen creciendo rápidamente, los fundamentos sólidos pueden contrarrestar algunos de los vientos en contra de las tasas más altas».
FAQs
El rendimiento del bono estadounidense a 30 años superó el 5,33%, arrastrando a máximos de varias décadas a los títulos de deuda de Japón, Alemania y Francia.
El incremento eleva la tasa de descuento utilizada para valorar el crecimiento futuro y encarece los costos de financiamiento necesarios para construir infraestructura de centros de datos.
Mientras los gigantes estables disponen de balances robustos, las firmas altamente endeudadas enfrentan un riesgo existencial que vigilan de cerca los inversionistas del mercado bursátil.
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