PUNTOS IMPORTANTES:
- El sector salud tiene un peso bajo en el S&P 500, lo que genera oportunidades.
- Las administraciones republicanas suelen beneficiar a aseguradoras y hospitales.
- PBMs y aseguradoras muestran señales de mejora pese a retos regulatorios.
El panorama del sector salud en 2025
El sector salud se perfila como uno de los más prometedores para este año, según analistas de Strategas. Tras dos años de incertidumbre por regulaciones, muchas de las grandes compañías del mercado están experimentando un repunte significativo.
Chris Verrone, jefe de macro y comercio técnico en Strategas, afirma que el peso del sector salud en el índice S&P 500 está en su nivel más bajo en 25 años, lo que presenta una oportunidad generacional. Entre las empresas destacadas, fabricantes de dispositivos médicos como Agilent (A) y Abbott Laboratories (ABT) muestran signos de mejora, con sus acciones incrementándose más del 10% en las primeras semanas del año. Además, el ETF iShares U.S. Medical Devices (IHI) ha ganado más del 9%, reflejando el optimismo en el sector.
Rendimiento del sector salud bajo administraciones republicanas
Históricamente, el sector salud ha tenido un mejor desempeño bajo administraciones republicanas. Desde la primera administración Reagan en 1981, las acciones de salud han mostrado un rendimiento promedio del 7,6%, superando el 5,1% del S&P 500. Esto se debe a que los inversionistas tienden a anticipar recortes en ganancias antes de que el presidente tome posesión, lo que impulsa una recuperación en las acciones una vez que no se materializan los peores escenarios.
Subsectores como ciencias de la vida, hospitales y aseguradoras médicas, que han estado bajo presión regulatoria, suelen beneficiarse en los primeros años de mandatos republicanos. Esta tendencia podría repetirse, especialmente si se mitiga la preocupación por recortes en programas clave como Medicaid.
Aseguradoras médicas: Una posible recuperación
Las grandes aseguradoras de salud han enfrentado dos años consecutivos de rendimientos negativos, algo que no ocurría en 25 años. Durante la administración Biden, enfrentaron presión por reembolsos en Medicare Advantage y temores de recortes en Medicaid. Empresas como Centene (CNC) y Molina Health (MOH) registraron caídas del 9%, mientras que operadores hospitalarios como HCA Holdings y Universal Health Services vieron descensos del 15% y 13%, respectivamente.
Sin embargo, Strategas prevé que los republicanos moderados y los estados que han expandido Medicaid podrían frenar recortes severos. En los últimos cinco años, siete estados, incluidos Oklahoma, Misuri y Dakota del Sur, se sumaron a la expansión de Medicaid, lo que refuerza su posición frente a posibles restricciones.
PBMs bajo presión continua
Los gestores de beneficios farmacéuticos (PBMs), controlados por grandes aseguradoras como UnitedHealth, CVS Health y Cigna, enfrentan críticas bipartidistas por la falta de transparencia en la fijación de precios de medicamentos. El presidente Trump ha señalado su interés en reformar esta industria, lo que podría traducirse en cambios regulatorios importantes.
Por su parte, UnitedHealth anunció que su unidad PBM trasladará todos los descuentos negociados directamente a los pacientes para 2028, marcando un cambio en el modelo de negocio. A pesar de estos desafíos, el subsector de cuidado administrado del S&P 500 ha subido un 6% en lo que va del año, lo que indica un potencial optimismo.
