PUNTOS IMPORTANTES:
- Goldman Sachs ve un cambio hacia una «fase de optimismo» en las acciones globales entrando en 2024, contrario al inicio de 2023.
- Un repunte notable en las acciones desde octubre sugiere retornos promedio positivos, condicionados a una inflación decreciente y ausencia de recesión.
- El crecimiento de ganancias se espera modesto y la expansión de la valoración limitada, especialmente en EE. UU.
Los estrategas de Goldman Sachs anticipan retornos promedio positivos en las acciones globales si se evita una recesión y la inflación se modera desde niveles altos.
Destacan que la configuración al entrar en 2024 es casi opuesta al inicio de 2023, caracterizando la fase actual como «la fase de optimismo del ciclo».
El repunte de las acciones desde octubre se señala como uno de los más marcados desde la Crisis Financiera Global (CFG), según los estrategas.
Perspectivas de mercado
Los estrategas enfatizan que una inflación alta y en descenso favorece retornos positivos, siempre que no se combine con un crecimiento muy débil.
«Mientras creemos que los mercados de acciones probablemente saldrán del rango Fat & Flat por el lado positivo, la velocidad y la magnitud del repunte a partir de ahora probablemente serán moderadas; aunque hay riesgos al alza para el crecimiento de las ganancias, es probable que sigan siendo modestas, en parte porque una inflación más baja amortigua el PIB nominal y los ingresos mientras que los márgenes se mantienen en gran medida planos.
Además, aunque las tasas de interés más bajas podrían respaldar valoraciones más altas, el punto de partida en términos de prima de riesgo sigue siendo muy bajo».
La perspectiva para el crecimiento de las ganancias se ve como modesta, influenciada por una inflación más baja que impacta el PIB nominal y los ingresos, junto con márgenes mayormente planos.
Además, los estrategas señalan un espacio limitado para la expansión de la valoración, particularmente en Estados Unidos.
