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PUNTOS IMPORTANTES:
- La Fed prevé recortes graduales de tasas de interés, confiando en un descenso sostenido de la inflación y un mercado laboral estable.
- Persisten incertidumbres sobre el nivel de la tasa neutral y los posibles efectos de las políticas fiscales de Trump.
- Los costos de vivienda siguen impulsando la inflación, pero se espera una desaceleración en el futuro próximo.
Funcionarios de la Reserva Federal expresaron confianza en que la inflación está disminuyendo y el mercado laboral se mantiene fuerte, lo que permitirá más recortes en las tasas de interés, aunque de manera gradual, según las actas de la reunión de noviembre publicadas el martes.
El resumen de la reunión incluyó múltiples declaraciones que indican que los funcionarios están cómodos con el ritmo de la inflación, aunque en la mayoría de las mediciones sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed.
Con esto en mente, y con la convicción de que la situación laboral sigue siendo bastante sólida, los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) señalaron que probablemente habrá más recortes de tasas, aunque no especificaron cuándo ni en qué medida.
“Al discutir las perspectivas de la política monetaria, los participantes anticiparon que, si los datos llegaban aproximadamente como se esperaba, con la inflación moviéndose sostenidamente hacia el 2% y la economía permaneciendo cerca del empleo máximo, probablemente sería apropiado avanzar gradualmente hacia una postura de política más neutral con el tiempo”.
Actas de la Fed.
El FOMC votó unánimemente en la reunión para reducir su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual, colocándola en un rango objetivo de 4,5%-4,75%. Los mercados esperan que la Fed pueda recortar nuevamente en diciembre, aunque las preocupaciones sobre los planes de aranceles del presidente electo Donald Trump han reducido esta convicción.
Evolución económica y contexto político
La reunión concluyó dos días después de que la campaña presidencial resultara en la victoria del republicano, quien comenzará su segundo mandato en enero. Las actas no mencionaron la elección, salvo una anotación del personal sobre la volatilidad del mercado de valores, que aumentó antes de los resultados del 5 de noviembre y disminuyó después.
Tampoco hubo discusión sobre las implicaciones de la política fiscal, a pesar de la expectativa de que los planes de Trump, que incluyen impuestos más bajos y una desregulación agresiva, podrían tener impactos económicos significativos.
Sin embargo, los miembros señalaron un nivel general de incertidumbre sobre cómo están evolucionando las condiciones. También expresaron dudas sobre dónde deberían detenerse los recortes antes de alcanzar una tasa de interés “neutral”, que ni fomente ni restrinja el crecimiento.
“Muchos participantes observaron que las incertidumbres respecto al nivel de la tasa neutral complicaban la evaluación del grado de restricción de la política monetaria y, en su opinión, hacían apropiado reducir gradualmente la restricción política”.
Actas de la Fed.
Perspectivas sobre inflación y empleo
Las señales contradictorias sobre la inflación y la incertidumbre respecto a las políticas de Trump han llevado a los inversionistas a reducir sus expectativas de recortes futuros. La probabilidad implícita en el mercado para un recorte en diciembre ha caído por debajo del 60%, con una expectativa de solo tres cuartos de punto porcentual en reducciones hasta finales de 2025.
Durante la reunión, los miembros discutieron avances en la inflación y una perspectiva económica generalmente estable. En días recientes, los responsables de la política monetaria han mostrado confianza en que las lecturas actuales de inflación están siendo impulsadas por los aumentos en los costos de vivienda, que se espera que disminuyan a medida que el ritmo de las subidas de alquiler se desacelere y se refleje en los datos.
“Casi todos los participantes consideraron que, aunque los movimientos mes a mes seguirían siendo volátiles, los datos entrantes generalmente eran consistentes con que la inflación regresara sosteniblemente al 2%.
Los participantes citaron varios factores que probablemente seguirían ejerciendo presión a la baja sobre la inflación, incluidos la disminución del poder de fijación de precios de las empresas, la postura de política monetaria aún restrictiva del Comité y las expectativas de inflación a largo plazo bien ancladas”.
Aunque anteriormente habían mostrado preocupación por el mercado laboral, las actas indican que los funcionarios ven el panorama como generalmente sólido.
Los datos de nóminas no agrícolas mostraron solo 12.000 empleos nuevos en octubre, un aumento escaso atribuido principalmente a tormentas en el sureste y huelgas laborales.
“Los participantes generalmente notaron que no había señales de un rápido deterioro en las condiciones del mercado laboral, con los despidos permaneciendo bajos”.
Actas
