PUNTOS IMPORTANTES:
- El presidente Warsh anunció que la Reserva Federal recortará las sesiones de votación para modificar el régimen monetario institucional.
- La institución dedicará una sesión en 2027 y dos en 2028 a estrategia para eliminar votaciones de tasas obligatorias.
- Gestores de Wall Street criticaron la pausa de tipos en el 3,75%-4,00% para exigir subidas inmediatas de crédito.
La decisión de la Reserva Federal de mantener estables las tasas de interés en su reunión de octubre desató críticas en Wall Street. Para el fundador y director de inversiones de Kai Wealth, Cem Karsan, la previa postura restrictiva del banco central no fue más que un espectáculo vacío.
El gestor de fondos cuestionó los motivos de la autoridad al denunciar un montaje en la Fed:
«En mi opinión, esto es teatro kabuki. Al final del día, intentan ganar credibilidad y mantener a la Fed independiente por ahora mediante sus palabras. Pero la única respuesta será más flexibilidad»
Cem Karsan insistió en que el organismo emisor solo busca aparentar rigor:
«Se trata de intentar afirmar que son considerados con la inflación. Pero la realidad es que nada cambió al entrar en Jackson Hole y nada ha cambiado al salir»
Su postura sugiere anticipar un giro monetario expansivo.
En su comparecencia, el presidente de la institución, Kevin Warsh, defendió que tras el incremento de 25 puntos básicos en septiembre, el costo del dinero comenzó a surtir efecto. El banquero subrayó que las condiciones financieras muestran indicios de ajuste para restringir el crédito bancario disponible.
El funcionario justificó la efectividad de las medidas al evaluar el impacto en el crédito:
«Comenzamos a ver cambios en las condiciones financieras; se endurecieron para empresas y hogares como esperábamos. Los participantes del mercado se están volviendo más exigentes en sus asignaciones de capital»
El presidente aclaró que no calificaría el entorno crediticio como ampliamente restrictivo, sino como una trayectoria orientada a restaurar la estabilidad de precios. Asimismo, la autoridad sorprendió al mercado al anunciar una reducción de votaciones formales sobre el costo del dinero en los próximos años.
Reducción de reuniones con votación y nuevo esquema para 2027
Parámetros del nuevo calendario del FOMC
- Régimen de sesiones del comité: Mantendrá ocho encuentros anuales en su agenda oficial.
- Sesiones dedicadas a estrategia en 2027: Establece una reunión sin votación de tasas.
- Estructura proyectada para 2028: Contempla dos reuniones estratégicas y seis resolutivas.
Kevin Warsh detalló el cronograma de reformas institucionales al reestructurar el funcionamiento del comité:
«Ocho reuniones al año es el número adecuado para el FOMC, pero en 2027 una se centrará en estrategia de política monetaria, sin votación de tasas ni comunicado. En 2028 tendremos dos de estrategia y seis de política»
El mandatario del banco central puntualizó que no contempla adoptar resoluciones de política monetaria durante estos nuevos cónclaves estratégicos. La medida busca transformar el proceso de toma de decisiones para separar debates estructurales de coyunturales dentro de la cúpula reguladora estadounidense.
Las deliberaciones recientes del comité se concentraron prioritariamente en el mandato de estabilidad de precios ante el repunte de los costos. Por su parte, el frente de pleno empleo mostró lecturas sumamente favorables, logrando avanzar hacia metas laborales sólidas gracias a una reducción interanual del desempleo.
El presidente de la Fed remarcó que las peticiones semanales de subsidio por desempleo, evaluadas en su promedio de cuatro semanas, tocaron el nivel más bajo en generaciones. Con este respaldo, la entidad optó por mantener las tasas de referencia en el rango del 3,75% al 4%.
Revisión del crecimiento económico y deliberaciones del nuevo formato
El banquero central argumentó que la actividad económica estadounidense exhibió una reactivación constante tras la pausa monetaria de octubre. Los datos confirman que la producción agregada superó las proyecciones iniciales de Wall Street para consolidar una fuerte expansión económica en el país.
Warsh detalló la magnitud de esta aceleración al revisar al alza los datos del PIB:
«El crecimiento económico se fortaleció. El avance del PIB en la primera mitad del año se revisó del 1,8% al 2,4%, y el tercer trimestre parece haber traído un avance aún más rápido»
Respecto a las futuras sesiones estratégicas, el dirigente reiteró que no prevé emitir declaraciones oficiales ni modificar las tasas de interés. El banquero admitió que todavía no resulta evidente qué información se compartirá con el público tras diseñar un formato de reunión inédito.
La dirección de la entidad explicó que el diseño final de estos encuentros requerirá nuevos debates internos. Kevin Warsh confirmó que existieron discusiones profundas a lo largo de varias sesiones de trabajo para definir la nueva dinámica deliberativa entre los gobernadores del sistema.
Rechazo a presiones políticas e independencia de la Reserva Federal
El presidente del banco emisor negó categóricamente que factores políticos hayan influido en la pausa decretada el miércoles. A escasos días de las elecciones legislativas del 3 de noviembre, el funcionario rechazó cualquier interferencia gubernamental para blindar la neutralidad de la institución.
Warsh ratificó el aislamiento político del comité al defender la independencia de las deliberaciones:
«Pasé dos días con mis colegas. No escuché una sola palabra sobre política. Ni escuché referencias a elecciones ni a lo que sucederá la próxima semana. No tuvo ningún papel en la decisión»
La modificación del calendario implica que el público escuchará con menor frecuencia pronunciamientos sobre el costo del crédito. Esta iniciativa forma parte de un plan diseñado para reducir la huella institucional financiera que el banco central ejerce cotidianamente sobre la cotización de los mercados de capitales.
A diferencia del modelo vigente donde cada cita implica una votación, en 2027 una sesión se consagrará a reflexiones a largo plazo. Hacia 2028, el esquema se dividirá en dos encuentros de debate doctrinal y seis citas operativas orientadas a fijar el costo del crédito.
El cambio de régimen y la crítica a la orientación previa
El líder de la institución justificó la reforma al reclamar espacio para deliberaciones estratégicas:
«La política correcta exige evaluar acontecimientos a intervalos regulares y ricos en información. Pero es igualmente importante reservar tiempo como grupo diverso para deliberar sobre grandes preguntas y pensar a largo plazo»
El presidente promueve un cambio de régimen interno materializado en grupos de trabajo encargados de auditar la operativa del organismo. Uno de estos equipos técnicos revisará las comunicaciones oficiales para mejorar la transparencia de la política monetaria ante los agentes económicos.
Kevin Warsh defendió la trascendencia del nuevo calendario al calificar la reforma como una decisión institucional:
«Establecer la agenda es más que un detalle administrativo. Es una elección institucional que afecta la calidad de nuestras deliberaciones y la sabiduría de nuestras decisiones para encauzar la política»
En el plano tecnológico, el banquero reconoció que las altas tasas de interés han comenzado a golpear las inversiones en inteligencia artificial. Los diferenciales de crédito se ampliaron en determinados activos, evidenciando que los centros de datos no pueden permanecer aislados del resto productivo.
El banquero afirmó que el gasto de capital empresarial continúa ampliándose hacia múltiples industrias no tecnológicas. Simultáneamente, el mandatario reiteró su oposición frontal a la orientación previa o forward guidance, negándose a anticipar el rumbo futuro de tasas.
Warsh fue tajante al descartar señales previas en la conferencia de prensa:
«No creo en la orientación futura, salvo en circunstancias de crisis extrema como en 2008. Pero en tiempos ordinarios, con una economía real tan sólida, no creo en ella ni la favorezco»
Críticas de Jeffrey Gundlach y división en el seno del FOMC
La inacción de la autoridad monetaria desató la indignación de Jeffrey Gundlach, CEO de DoubleLine Capital. El influyente inversor de renta fija sostuvo que el banco central debió elevar las tasas ante la inflación persistente y el repunte del bono a dos años al 4,714%.
El inversor criticó la postura oficial al exigir un endurecimiento monetario inmediato:
«Creo que la Fed debería estar subiendo las tasas de interés. La curva de rendimientos tras esta rueda de prensa se está empinando nuevamente y el bono a dos años cotiza en niveles restrictivos»
Gundlach cuestionó la falta de coherencia institucional frente a las declaraciones oficiales:
«¿Qué están esperando si acaban de mejorar las previsiones de la economía?»
Para el gestor, mantener la tasa entre el 3,75% y el 4% representa una omisión inexplicable.
La fractura en la cúpula reguladora quedó formalizada mediante los votos disidentes de las gobernadoras Lisa Cook y Beth Hammack. Ambas votaron a favor de subir las tasas en un cuarto de punto, confirmando que el nuevo régimen nace bajo una marcada división en el comité.
FAQs
La Fed mantuvo las tasas en el rango del 3,75% al 4% argumentando que el endurecimiento crediticio comienza a surtir efecto en una economía sólida. Esta pausa fue calificada de «teatro kabuki» por gestores como Cem Karsan, y criticada por Jeffrey Gundlach, quien exigía subidas de tasas debido a la inflación y el repunte del bono a dos años.
A partir de 2027, el FOMC reducirá las reuniones con votación sobre tasas: en 2027 habrá una sesión anual dedicada exclusivamente a la estrategia monetaria sin votación ni comunicado, y en 2028 se dividirán en dos reuniones estratégicas y seis resolutivas.
La votación reflejó una marcada fractura en el seno del FOMC, evidenciada por los votos disidentes de las gobernadoras Lisa Cook y Beth Hammack, quienes se opusieron a la pausa y votaron a favor de un incremento de un cuarto de punto en las tasas.
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