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PUNTOS IMPORTANTES:
- La Comisión de Bolsa y Valores otorgó una carta de no acción a la DTCC para tokenizar acciones, ETF y bonos, integrando activos tradicionales en ecosistemas blockchain.
- Esta autorización permite custodiar y reconocer derechos legales en cadena durante una ventana de tres años, con un lanzamiento previsto para la segunda mitad de 2026.
- La iniciativa promete liquidaciones más rápidas y operaciones continuas, aunque los reguladores advierten sobre la complejidad de los modelos de tokenización.
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha otorgado a la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) una carta de no acción para tokenizar acciones, fondos cotizados en bolsa (ETF) y bonos en plataformas blockchain. En este contexto, el mercado considera este movimiento como un paso fundamental hacia la integración de valores tradicionales en un ecosistema financiero basado en blockchain. Específicamente, la aprobación permite a la DTCC custodiar y reconocer acciones tokenizadas y activos del mundo real en cadena, y la entidad espera lanzar el servicio en la segunda mitad del próximo año.
Por consiguiente, este desarrollo podría permitir una liquidación más rápida, operaciones 24/7 y una mayor liquidez en los mercados de valores. De hecho, la carta de no acción de la SEC proporciona a la DTCC una ventana de 3 años para ofrecer sus servicios de tokenización en cadenas de bloques preaprobadas. Al respecto, Michael Winnike, jefe global de estrategia de la DTCC, enfatizó que los tokens representan los mismos derechos legales que las tenencias tradicionales. Cabe destacar que la Depository Trust Co. (DTC), una subsidiaria clave, mantiene la custodia de muchos de los activos más líquidos en los mercados de Estados Unidos.
Innovación supervisada y nuevos modelos de mercado
Asimismo, la iniciativa refleja el impulso regulatorio y de mercado hacia la infraestructura financiera basada en blockchain. Por su parte, la comisionada Hester Peirce elogió el piloto como un «paso incremental significativo para mover los mercados a la cadena«, destacando la importancia de la elección del inversor. Simultáneamente, la SEC advirtió que los diferentes modelos de tokenización pueden plantear preocupaciones regulatorias distintas. Incluso, el comisionado Paul Atkins sugirió que un «sandbox» de innovación supervisada podría ser una opción para 2026.
Adicionalmente, al extender sus funciones de mantenimiento de registros a la blockchain, la DTCC se posiciona para apoyar un modelo de mercado híbrido. En consecuencia, el programa piloto permitirá a la DTC rastrear y registrar derechos tokenizados para sus libros y registros oficiales. Esta funcionalidad apoya la integración de blockchain en los sistemas financieros existentes sin revisar la infraestructura central.
Tensiones entre las finanzas tradicionales y DeFi
Si bien la autorización de la SEC se limita a un conjunto específico de valores, abre la puerta a una experimentación más amplia. Sin embargo, los actores tradicionales del mercado observan de cerca. Por ejemplo, Citadel Securities ha instado a la SEC a clasificar a los desarrolladores de código abierto involucrados en el comercio de acciones tokenizadas como corredores no registrados. Esta posición refleja preocupaciones sobre el arbitraje regulatorio.
Por otro lado, los defensores de las finanzas descentralizadas (DeFi), incluidos los partidarios de Uniswap (UNI), han rechazado estos argumentos, sosteniendo que tratar el código abierto como un corredor centralizado distorsiona la naturaleza de la tecnología blockchain. Finalmente, a medida que la DTCC avanza con su servicio, el mercado vigilará cómo la SEC equilibra la innovación con la protección del inversor, lo que podría dar forma al futuro de la liquidación en cadena en los mercados de capitales de EE. UU.
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