PUNTOS IMPORTANTES:
- Si bien Mercado Libre aumentó sus ingresos un 45% en el tercer trimestre, hasta los 10.750 millones de dólares, algo no convenció a Wall Street.
- Es que el beneficio operativo cayó un 6,5% por la presión de las inversiones en logística y los envíos gratuitos.
- Las acciones llegaron a retroceder hasta los 1.480 USD, mientras Brasil, México y Argentina mantuvieron un fuerte crecimiento comercial.
Mercado Libre (MELI) volvió a mostrar que su negocio sigue creciendo a un ritmo elevado. Sin embargo, los últimos resultados dejaron una señal que no pasó inadvertida para los inversores: conseguir más ventas está teniendo un coste cada vez mayor para la rentabilidad de la compañía.
La reacción llegó rápidamente a Wall Street. Después de cerrar el miércoles 4 de noviembre con una subida del 4,6%, hasta los 1.740 USD, las acciones comenzaron a retroceder tras la publicación de los resultados trimestrales. Durante la jornada siguiente llegaron a caer hasta los 1.480 USD, un nivel que no alcanzaban desde comienzos de 2024.
El movimiento refleja una preocupación concreta. Aunque los ingresos de Mercado Libre avanzan con fuerza, sus márgenes están bajo presión por las inversiones en logística, los envíos gratuitos y la expansión de sus operaciones, especialmente en Brasil.
El crecimiento de Mercado Libre tiene un precio
Durante el tercer trimestre, la compañía fundada por Marcos Galperin registró ingresos netos y financieros por 10.750 millones de dólares, un 45% más que en el mismo período del año anterior.
El resultado neto alcanzó los 448 millones de dólares. Sin embargo, el beneficio operativo cayó un 6,5%, hasta los 676 millones de dólares, mientras que el margen operativo se situó en el 6,3%, con un retroceso de 3,5 puntos porcentuales.
La diferencia entre el crecimiento de los ingresos y la evolución de la rentabilidad explica buena parte de la reacción del mercado. Mercado Libre está destinando cada vez más recursos a mejorar su infraestructura, ampliar la cobertura de los envíos gratuitos y ganar participación frente a sus competidores.
Desde IOL señalaron que la estrategia de ceder margen para ganar escala volvió a presionar la rentabilidad operativa de la compañía.
La inversión logística es una de las piezas centrales de ese plan. Según informó la empresa, su capacidad de fulfillment —los centros donde almacena, prepara y despacha pedidos— aumentó casi un 20% respecto del segundo trimestre. La expansión también responde a la preparación para la temporada de mayores ventas del año.
Martín de los Santos, director financiero de Mercado Libre, defendió esa estrategia y destacó que los usuarios compran con mayor frecuencia y utilizan cada vez más Mercado Pago.
«Nuestras inversiones están funcionando», afirmó el ejecutivo. También sostuvo que el mayor nivel de interacción con los usuarios genera escala y permite mejorar la eficiencia, lo que abre espacio para seguir invirtiendo.
Brasil, México y Argentina impulsan las ventas
El negocio de comercio electrónico mantuvo un desempeño sólido. El volumen bruto de mercancías vendidas (GMV) alcanzó los 23.000 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 33% en moneda constante.
La cantidad de artículos vendidos aumentó un 36%, hasta los 867 millones, mientras que los compradores activos únicos crecieron un 22%, hasta aproximadamente 94 millones.
Brasil volvió a destacar como uno de los principales motores. Allí, el GMV avanzó un 36% y los artículos vendidos aumentaron un 45%. En México, los incrementos fueron del 21% y el 25%, respectivamente.
Argentina también mostró cifras relevantes. El volumen bruto de mercancías vendidas creció un 40% interanual en moneda constante, mientras que los artículos vendidos aumentaron un 19%.
En septiembre, Mercado Libre amplió los beneficios de envío gratuito de MELI+ para productos de menor precio. Según la compañía, la medida permitió elevar la penetración de estos envíos a niveles similares a los de Brasil y México, además de llevar la frecuencia de compra a un máximo histórico.
Mercado Pago también aportó al crecimiento. La plataforma alcanzó los 93 millones de usuarios activos mensuales, un 29% más que un año antes. Sus ingresos netos aumentaron un 42%, hasta los 4.600 millones de dólares, y el volumen total de pagos llegó a 109.000 millones de dólares, con una suba interanual del 53%.
El desafío para Mercado Libre será demostrar que puede sostener este ritmo de expansión sin deteriorar demasiado sus márgenes. La apuesta por ganar clientes, frecuencia de compra y participación de mercado puede fortalecer el negocio a largo plazo, pero Wall Street también quiere ver cuándo esas inversiones comenzarán a traducirse en una mayor rentabilidad.
