Oppenheimer: Rally del S&P 500 y Fed detiene aumentos

PUNTOS IMPORTANTES:

Se espera un aumento del 18% en el S&P 500 hacia fin de año.
La Fed probablemente finalizará su ciclo de alza de tasas.
La economía de EE.UU. ha demostrado resiliencia con un crecimiento del PIB del 4,9% en el tercer trimestre.

El rally del S&P 500 es inminente hacia fin de año, mientras la Reserva Federal (Fed) parece dispuesta a reducir su lucha contra la inflación, así lo menciona John Stoltzfus, estratega jefe de inversiones de Oppenheimer.

En una entrevista reciente con CNBC, Stoltzfus reiteró su objetivo de precio del S&P 500 de 4.900 puntos para finales del año. Esto sugiere que el índice de referencia podría dispararse un 18% en poco más de dos meses, una previsión basada en que la Fed probablemente termine su ciclo de alza de tasas.

«Deben recordar que cuando elevamos ese objetivo, esperábamos que la Fed continuara siendo vigilante contra la inflación pero sensible a los efectos de su política en la economía. Y así ha sido».

Desde marzo de 2022, los banqueros centrales han aumentado las tasas de interés de forma agresiva para contener la inflación, situando la tasa de fondos federales ahora entre el 5,25% y el 5,5%. Esto ha generado preocupaciones de que la Fed podría llevar a Estados Unidos a una recesión con su política agresiva, sin embargo, la economía ha demostrado una impresionante resiliencia, con un crecimiento del PIB del 4,9% en el tercer trimestre.

Resultados corporativos y tasas del tesoro

Las ganancias corporativas también parecen haber resistido, a pesar de algunos resultados desalentadores esta semana de las principales firmas tecnológicas. Del 17% de las empresas del S&P 500 que reportaron ganancias del tercer trimestre la semana pasada, el 73% superó las estimaciones de los analistas, según datos de FactSet.

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Por otro lado, aunque las acciones han sufrido recientemente, esto se debe en gran medida a temores derivados de los mayores rendimientos del Tesoro. El rendimiento del Tesoro de Estados Unidos a 10 años recientemente superó el 5% por primera vez desde 2007. Sin embargo, Stoltzfus señala:

«Desde una perspectiva histórica, un 4%-5% es realmente lo que normalmente sería el rendimiento a 10 años durante períodos normales», añadiendo que las tasas de interés han sido inusualmente bajas durante los últimos 15 años.

Previsiones de la Fed y posibles impactos

La Fed ha advertido que las tasas podrían mantenerse altas por más tiempo mientras sigue monitorizando la inflación y la fortaleza de la economía. No obstante, los mercados esperan recortes de tasas a mediados del próximo año. Los inversionistas asignan un 80% de probabilidad de que las tasas sean más bajas que su nivel actual para julio de 2024, de acuerdo con la herramienta CME FedWatch. Esto podría ser alcista para las acciones, considerando que los aumentos de tasas presionaron fuertemente al S&P 500 en 2022.

Stoltzfus ha sido uno de los pronosticadores más optimistas de Wall Street, a pesar de las preocupaciones que surgen en los mercados por los crecientes rendimientos de los bonos y la potencial recesión en el horizonte. En 2022, predijo que el S&P 500 ascendería a 5.330 puntos, aunque redujo ese objetivo varias veces durante el año.