Rally de small caps tras elecciones: ¿un momento pasajero?

Perspectiva del rally postelectoral en small caps

El reciente rally postelectoral de las acciones más pequeñas del mercado probablemente no se mantendrá a largo plazo, a pesar de la energía inicial que impulsó sus precios. Desde la victoria de Donald Trump, las acciones pequeñas han experimentado un fuerte impulso, llevando al índice Russell 2000 a un pico histórico de 2.466,48 el lunes, lo que representa una ganancia del 9 % desde las elecciones.

Sin embargo, según Capital Economics, los inversionistas no deberían esperar que este impulso alcista sea sostenible.

“No estamos convencidos de que el desempeño superior de las acciones estadounidenses de pequeña capitalización desde la victoria de Trump el 5 de noviembre marque el tono para la primera mitad de 2025”

Escribió John Higgins, economista jefe de mercados de la firma.

El desempeño de small caps en contexto histórico

El comportamiento actual de las acciones pequeñas puede entenderse mejor en comparación con eventos similares en el pasado. En 2016, las small caps también superaron a sus pares más grandes tras la primera victoria de Trump, pero esa tendencia se revirtió en gran medida durante 2017. Este año, las expectativas de los inversionistas han sido impulsadas por la posibilidad de políticas proteccionistas y promesas de desregulación económica, lo que podría beneficiar a los negocios domésticos. Además, posibles recortes fiscales serían particularmente favorables para este segmento, según JPMorgan.

A pesar de este optimismo inicial, no hay evidencia técnica de un cambio sostenible hacia el liderazgo de las acciones pequeñas, señaló Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial. Aunque algunos analistas optimistas creen que el índice de pequeñas capitalizaciones podría superar debido a sus valoraciones relativamente más bajas, Turnquist advierte que este argumento ha perdido fuerza.

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A mediados de noviembre, las ganancias por acción del índice Russell 2000 se situaron casi cuatro puntos por encima de su múltiplo promedio de los últimos 10 años. Además, el crecimiento de los ingresos de las small caps ha sido decepcionante. Turnquist subrayó que las previsiones de ingresos para el tercer y cuarto trimestre son del 0,0 % y 0,2 %, respectivamente, en comparación con el 6,2 % y 4,3 % esperados para el índice S&P 500 en los mismos periodos.

Por otro lado, Capital Economics sugiere que un nuevo rally podría ocurrir si las acciones de gran capitalización retroceden. Históricamente, las small caps tienden a ganar terreno cuando estallan burbujas en el mercado bursátil más amplio.

“Cabe destacar que la baja performance de las acciones pequeñas en medio del creciente entusiasmo por internet comenzó a revertirse a mediados de 1999, mucho antes de que estallara la burbuja tecnológica”,

Explicó Higgins.

En este sentido, las small caps podrían iniciar un período sostenido de mejor desempeño más adelante en 2025, si una posible burbuja relacionada con la inteligencia artificial estalla en algún momento de 2026.