PUNTOS IMPORTANTES:
- Stablecoins podrían impulsar la demanda de bonos del Tesoro.
- Scott Bessent ve una triple ganancia para EE. UU. y el dólar digital.
- El proyecto aún enfrenta dudas sobre riesgos y sostenibilidad.
Con la aprobación en el Senado de la GENIUS Act, el mercado de stablecoins en Estados Unidos se encuentra ante un punto de inflexión histórico. Esta legislación, que regula el respaldo y la emisión de monedas estables, no solo representa un hito para la industria cripto, sino que también ofrece una herramienta inesperada para enfrentar el creciente déficit fiscal del país.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, elogió el proyecto en redes sociales, destacando que un ecosistema de stablecoins robusto y regulado puede convertirse en una fuente sostenible de demanda para bonos del Tesoro estadounidense. Según Bessent, esto permitiría al gobierno reducir sus costos de financiamiento y expandir la adopción global del dólar digital, al tiempo que fortalece su papel como moneda de reserva.
La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta un aumento del déficit de 3,4 billones de dólares entre 2025 y 2034. En ese contexto, cada nuevo comprador de deuda cuenta. Con aproximadamente 230.000 a 250.000 millones de dólares ya circulando en stablecoins respaldadas por el dólar, algunos analistas sugieren que el mercado podría escalar hasta los 2 billones en pocos años si se afianza la claridad regulatoria.
Robbert van Batenburg, estratega de The Bear Traps Report, estima que esta expansión no solo ayudaría al Tesoro, sino que también permitiría a grandes compañías tecnológicas y de consumo ingresar al mercado como emisores o usuarios frecuentes de monedas estables.
La GENIUS Act y la deuda en manos de criptoactivos
Bessent ya había adelantado ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara que existe “especulación” sobre una demanda de hasta 2 billones de dólares en bonos del Tesoro proveniente de activos digitales. Este crecimiento podría acelerarse si las stablecoins comienzan a competir con redes tradicionales de pagos, como Visa (V) o Mastercard (MA).
Por su parte, Katie Haun, CEO de Haun Ventures y exdirectora de Coinbase (COIN), recordó que la industria ya figura entre los principales tenedores de deuda estadounidense. Durante una entrevista en “Squawk Box”, señaló que el sector es el decimocuarto mayor poseedor de bonos del Tesoro en el mundo, por encima de países como Alemania o Noruega.
Sin embargo, el proyecto también tiene detractores. La organización Better Markets advirtió que el texto ignora los riesgos asociados a una corrida bancaria o quiebras masivas en emisores de stablecoins, así como la posibilidad de que los contribuyentes terminen rescatando a empresas del sector.
En respuesta, la GENIUS Act impone requisitos estrictos: las monedas estables deberán estar respaldadas al menos 1 a 1 por activos líquidos, incluyendo efectivo, bonos del Tesoro, repos respaldados y fondos del mercado monetario.
El caso de Circle (CRCL), emisora de USDC, ofrece una referencia: su fondo de reservas —administrado por BlackRock (BLK)— mantiene cerca del 50% en deuda del Tesoro y el resto en repos garantizados.
¿Solución o riesgo a largo plazo?
La aprobación definitiva aún depende de la Cámara de Representantes. Pero incluso si se convierte en ley, muchos advierten que no resolverá de fondo el problema de financiamiento del Tesoro.
Lawrence McDonald, fundador de The Bear Traps Report, advirtió que depender de deuda a corto plazo puede generar vulnerabilidad ante cambios externos, como un alza inesperada en los precios del petróleo que obligue a la Reserva Federal a mantener tasas altas. Esto, en última instancia, podría disparar los intereses de la deuda.
La estrategia, entonces, no está exenta de riesgos. Pero con la GENIUS Act, el Tesoro parece haber encontrado un nuevo actor dispuesto a sostener la creciente carga fiscal del país: las stablecoins.
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