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PUNTOS IMPORTANTES:
- Larry McDonald advierte que el mercado enfrenta un cóctel de riesgos que podría provocar una caída de hasta el 35% en el próximo año.
- El aumento de los precios del petróleo por la guerra en Irán amenaza con reactivar la inflación y frenar los recortes de tasas de la Fed.
- La adopción masiva de la inteligencia artificial podría elevar el desempleo al 6% y desestabilizar el mercado crediticio global.
Un veterano de Wall Street dice que las acciones de EE. UU. podrían dirigirse a una corrección más dolorosa que la histórica liquidación del «Día de la Liberación«. Larry McDonald, el estratega de larga trayectoria y famoso ex operador de Lehman Brothers, dijo que ve el potencial de que el S&P 500 (SPX) experimente más caídas a medio plazo debido a un cóctel de riesgos que se acumulan en el mercado.
McDonald dijo a Business Insider en una entrevista esta semana que, hasta el primer trimestre del próximo año, no le sorprendería que el S&P 500cayera entre un 20% y un 35% desde los niveles actuales. «Su relación riesgo-recompensa es realmente pobre«, afirmó McDonald, añadiendo que aconsejaría a los inversores vender cualquier repunte en el índice. «Grandes partes del mercado ya están dando la vuelta«, dijo, señalando la caída del 11% en los nombres de los Siete Magníficos desde sus picos de 2025.
El S&P 500 ya ha sido desafiado este año, con el índice de referencia cayendo un 3%. El extremo bajista del precio objetivo de McDonald implica que el índice se deslice hacia los 4.365 puntos, un nivel que los inversores no han visto desde finales de 2023.
Riesgos inflacionarios y el impacto del petróleo
Los mercados han estado preocupados por el impacto de los precios más altos del petróleo derivados de la guerra en Irán. El temor es que el crudo más caro eleve la inflación, lo que podría arrojar un jarro de agua fría sobre las esperanzas del mercado de recortes de tasas de la Fed. Los inversores aún no han asimilado ningún dato de inflación que haya capturado el impacto de las interrupciones del suministro en el Medio Oriente, pero los estadounidenses ya están pagando precios más altos en el surtidor.
El precio promedio nacional de un galón de gasolina subió a 3,84 dólares el miércoles, según la AAA, frente a los 2,92 dólares de hace un mes. Los inversores también están empezando a descontar un ritmo de flexibilización más lento que al principio del año. Las probabilidades de que la Fed no recorte más las tasas este año subieron al 40% el miércoles, frente a solo una probabilidad del 5% descontada hace un mes, según la herramienta FedWatch de CME Group.
Que la Fed mantenga las tasas más altas por más tiempo sería una mala noticia para muchos tipos de préstamos, incluidos los de bienes raíces comerciales y crédito privado. Muchos préstamos que se originaron cuando las tasas de interés eran ultrabajas durante la pandemia también se acercan a su vencimiento, dijo McDonald.
El mercado crediticio ante tasas elevadas
Cuando esos préstamos finalmente venzan en un entorno de tasas más altas, eso introducirá un nuevo riesgo crediticio en los mercados financieros, algo que podría afectar a los bonos y, eventualmente, a las perspectivas de las acciones. «Simplemente hay muchos préstamos basura que se vendieron cuando las tasas estaban al 1%«, dijo sobre lo que podría pesar en el mercado. «Así que está el componente de riesgo de tasa de interés y luego está el componente de riesgo crediticio».
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Cada día hay una «nueva víctima» en los mercados mientras los inversores se preocupan por las perspectivas comerciales a largo plazo de diversas industrias con la IA, dijo McDonald. Señaló cómo los temores de que la IA desmantele el modelo de negocio de las empresas de software golpearon en gran medida a las acciones tecnológicas antes de extenderse a industrias como corredores de seguros, gestores de patrimonio, bienes raíces y transporte por carretera.
«La bestia del mercado va a seguir eliminando a esas víctimas y persiguiéndolas»
Afirmó.
Las pérdidas de empleos probablemente se acelerarán hacia la segunda mitad del año, algo que probablemente afectará a la economía y a los mercados.
Disrupción por IA y despidos masivos
La tasa de desempleo de EE. UU. se ha mantenido estable en torno al 4%, pero McDonald especuló que podría subir a cerca del 6% para finales de año a medida que la adopción de la IA cobre fuerza. La economía podría ver potencialmente entre 100.000 y 200.000 pérdidas de empleos al mes de abril a julio, dijo, citando su «estimación educada» sobre la rapidez con la que los líderes empresariales adoptarán la tecnología.
Señaló en particular a Block (XYZ), el gigante de las tecnofinanzas dirigido por Jack Dorsey que recientemente despidió al 40% de su fuerza laboral debido a su capacidad para suplementar el trabajo con IA. «Pasar de un desempleo de tres o cuatro puntos a uno de cinco o seis en un mundo de IA este año, para mí, es bastante realista», dijo.
El mercado laboral ya es una preocupación clave para los inversores, dado que la contratación ha tendido a la baja y los despidos al alza durante el último año. EE. UU. perdió la asombrosa cifra de 92.000 empleos en el mes de febrero, fallando estrepitosamente las estimaciones y planteando preocupaciones sobre el riesgo de una recesión.
FAQs
El estratega estima una caída de entre el 20% y el 35% para el primer trimestre de 2027, situando al índice cerca de los 4.365 puntos. Esta proyección se basa en una relación riesgo-recompensa actualmente pobre y el agotamiento de los líderes tecnológicos.
El encarecimiento del petróleo por la guerra en Irán ha elevado el precio de la gasolina a 3,84 dólares, reavivando los temores inflacionarios. Esto ha provocado que el mercado descuente una probabilidad del 40% de que no haya más recortes de tasas este año.
Se estima que la tasa de desempleo podría escalar hasta el 6% para finales de año debido a despidos masivos en sectores vulnerables a la automatización. La pérdida de 92.000 empleos en febrero ya señala un riesgo creciente de recesión económica.
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