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PUNTOS IMPORTANTES:
- La Fed teme que los aranceles compliquen aún más su política monetaria
- El entorno político complica recortes de tasas en el corto plazo.
- Crecen las dudas sobre el marco de metas flexibles de inflación.
La Fed evalúa riesgos crecientes por aranceles y se mantiene en pausa estratégica
La Reserva Federal advirtió en sus minutas del 6 y 7 de mayo que los nuevos aranceles podrían dificultar gravemente el cumplimiento de su doble mandato: controlar la inflación y mantener el empleo.
Los funcionarios destacaron que la incertidumbre sobre las políticas fiscales y comerciales ha aumentado, por lo que decidieron mantener sin cambios la tasa de interés de referencia entre 4,25% y 4,5%.
“Si la inflación resulta más persistente mientras se debilita el empleo, el Comité podría enfrentar decisiones muy difíciles”
El diagnóstico sugiere que la Fed está atrapada entre fuerzas opuestas, con Trump presionando por recortes y el mercado aún digiriendo los impactos del conflicto arancelario con China.
Política comercial y presión política nublan el futuro de las tasas
A pesar de que el consumo y el crecimiento se mantienen “sólidos”, los funcionarios reconocen que el panorama se ha vuelto más incierto. El mercado laboral está “en equilibrio”, pero con señales de que podría enfriarse.
El alivio reciente en la guerra comercial, con la suspensión de los aranceles más gravosos por 90 días, ha generado un respiro en los mercados, pero no ha logrado calmar los rendimientos de los bonos, que siguen subiendo.
Esto ocurre mientras Trump intensifica sus críticas a la Fed, exigiendo recortes inmediatos. Jerome Powell ha reiterado que la autoridad monetaria no cederá ante presiones políticas, manteniendo su enfoque de cautela hasta tener mayor claridad.
La Fed revisa su estrategia, pero no cambiará su meta del 2% de inflación
Durante el encuentro, los funcionarios también discutieron el marco de metas inflacionarias. Reconocieron que la estrategia de “objetivo promedio flexible” adoptada tras la pandemia pierde efectividad si hay shocks inflacionarios o las tasas no están cercanas a cero.
En el pasado, esta política permitió tolerar niveles superiores al 2% para favorecer la inclusión laboral. Sin embargo, la experiencia post-Covid dejó en evidencia sus limitaciones, obligando a la Fed a aplicar alzas agresivas en 2022 y 2023.
Por ahora, la institución mantiene sin cambios su objetivo del 2%, pero busca una postura que sea “robusta ante entornos económicos variados”, según expresaron en el documento.
La expectativa del mercado se ajustó en consecuencia: ya casi no se espera un recorte antes de septiembre, a menos que haya sorpresas en crecimiento o inflación en los próximos meses.
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