PUNTOS IMPORTANTES:
- Stablecoins ganan terreno fuera del sistema bancario formal.
- Tether y Circle canalizan flujos que inquietan a reguladores.
- El Congreso avanza con reglas para frenar posibles crisis
Stablecoins ganan terreno en pagos globales y reservas
Las stablecoins han pasado de ser herramientas marginales del criptoespacio a convertirse en instrumentos centrales para empresas emergentes, como Mansa, que usa tether para pagar salarios y captar inversión.
La cofundadora de Mansa, Nkiru Uwaje, afirma que los stablecoins superan al sistema bancario tradicional en rapidez, costos y confiabilidad, ofreciendo a las economías en desarrollo una vía de acceso al dólar digital.
Tether y Circle dominan un mercado donde el volumen mensual de transacciones ya supera los 752.000 millones de dólares, con más de 46 millones de billeteras activas según datos de Visa.
Bajo el gobierno de Trump, esta tendencia se aceleró: su vicepresidente JD Vance los llamó “multiplicadores de poder económico”, mientras Stripe, Visa (V) y Sony Bank se suman a la carrera por integrarlos.
Circle, emisora de USDC, cuadruplicó su valor tras salir a bolsa, alcanzando los 25.000 millones de dólares, y Uber analiza usarlos para reducir costos en pagos transfronterizos.
Pero esta popularidad no ha evitado críticas. Aún en zonas grises regulatorias, muchos emisores no ofrecen auditorías completas y han enfrentado sanciones por falsas declaraciones de respaldo, como ocurrió con Tether en 2021.
Riesgos regulatorios y presión sobre bancos y bonos
La expansión de las stablecoins plantea serias amenazas al sistema financiero, desde suplantar depósitos bancarios hasta generar choques en los mercados de deuda soberana.
El Tesoro de EE. UU. advirtió que hasta 6,6 billones de dólares en depósitos podrían migrar hacia estos activos, forzando a los bancos a subir tasas o aumentar deuda mayorista.
Por cada dólar que sale de un banco hacia un stablecoin, se generan hasta 0,90 dólares de demanda adicional de bonos del Tesoro, lo que puede afectar la curva de rendimientos, según Bank of America.
Nuevas normas en discusión en el Congreso buscan controlar estos efectos. El proyecto GENIUS impone límites estrictos: auditorías independientes, reservas en activos líquidos y topes para emisores extranjeros.
Las stablecoins que paguen intereses a sus usuarios serán prohibidas. Además, los emisores tecnológicos enfrentarán requisitos adicionales antes de lanzar sus tokens, igual que los participantes de finanzas descentralizadas.
Tether aseguró estar preparado para cumplir esas exigencias. Pero críticos advierten vacíos legales, falta de protección al consumidor y ausencia de esquemas de resolución o seguro de depósitos.
El impacto podría alcanzar al mercado de bonos global
La conexión entre las stablecoins y los bonos del Tesoro podría alterar el funcionamiento del sistema financiero si no se controla con cuidado, según advierten expertos y economistas.
Un informe del BIS estimó que salidas por 3.500 millones de dólares en cinco días podrían elevar las tasas de los bonos a corto plazo en 0,08 puntos porcentuales, afectando la política monetaria de la Fed.
También preocupa la fragilidad de la infraestructura operativa. Los emisores suelen mezclar fondos en cuentas únicas, lo que aumenta el riesgo operativo para bancos y plataformas que interactúan con ellos.
Si un emisor fallara en procesar pagos, el contagio podría propagarse a sistemas bancarios extranjeros, según William Emmons, ex economista de la Fed de St. Louis.
La regulación en marcha apunta a obligar a los emisores a respaldar sus monedas con activos altamente líquidos y de vencimiento corto, como bonos del Tesoro a menos de 93 días.
Jeremy Allaire, CEO de Circle, afirma que este marco protege más que la banca tradicional, y defiende que las stablecoins bien gestionados deben ser considerados tan seguros como el efectivo.
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