PUNTOS IMPORTANTES:
- Invesco confirma una clara desaceleración en la economía de EE.UU., pero descarta una recesión inminente, calificándola de «desaceleración a mitad de ciclo».
- La firma anticipa que Europa superará a EE.UU. en 2026, impulsada por recortes de tasas del BCE, mayor préstamo bancario y un dólar potencialmente más débil.
- Se advierte sobre riesgos inflacionarios y de deuda en EE.UU. derivados de posibles estímulos, mientras Europa enfrenta presiones en su sector automotriz.
La economía de EE.UU. está perdiendo claramente impulso —pero eso no necesariamente indica una recesión inminente, según Ben Gutteridge, estratega de perspectivas de mercado en Invesco.
“No tengo ninguna duda de que la economía de EE.UU. se está desacelerando”
Dijo Gutteridge a “Squawk Box Europe”
Con la creación de empleo comenzando a enfriarse, reconoció que algunos inversores ven el telón de fondo actual como la fase que a menudo precede a una desaceleración. Sin embargo, al describir la postura ampliamente positiva de Invesco sobre las acciones estadounidenses, Gutteridge dijo que está “tranquilo” con la trayectoria actual del mercado, argumentando que la desaceleración es más matizada de lo que sugiere la narrativa de recesión.
Desaceleración a mitad de ciclo y perspectivas de renta variable
“Sugeriríamos que estamos en un entorno de baja contratación y baja despido que, junto con la relajación monetaria que debería estar próxima, [muestra] que probablemente esta sea una desaceleración a mitad de ciclo”
En ese contexto, agregó que “que las acciones suban hacia fin de año no es irrazonable”. Mirando hacia 2026, Gutteridge dijo que Invesco espera que las acciones europeas estén bien posicionadas para superar, particularmente a medida que el ciclo estadounidense se enfría.
“En parte, sería porque creemos que el dólar puede debilitarse aún más a partir de aquí; se ha movido básicamente lateralmente en los últimos seis meses, pero creemos que podría debilitarse aún más”
Dijo.
Invesco está “entusiasmado” con las oportunidades en Europa, agregó el estratega.
Factores que impulsan a Europa y riesgos en EE.UU.
Señaló una combinación de recortes de tasas del Banco Central Europeo y un aumento en los préstamos de los bancos del continente, junto con próximos programas de estímulo de infraestructura y defensa, valoraciones más atractivas y la perspectiva de un dólar más suave. En conjunto, esto “suma una continuada superación europea”, dijo, calificándolo de “una historia subestimada”.
Aun así, Gutteridge señaló riesgos en el lado estadounidense. Reconoció que las potenciales reducciones en aranceles, impuestos y tasas de interés podrían ofrecer un viento de cola de crecimiento el próximo año, pero también podrían traer consecuencias no deseadas.
“Hay algo que es muy estimulante y positivo para el crecimiento en eso. También hay algo un poco inflacionario, tal vez”, dijo, advirtiendo que las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda podrían “molestar un poco a los mercados de bonos”.
Dio la bienvenida a las señales de que los políticos estadounidenses están prestando más atención al déficit, describiéndolo como útil tanto para los mercados de bonos como de renta variable.
“Queremos tener en cuenta que demasiado estímulo podría hacer que los bancos centrales se muevan en la otra dirección y que los mercados de bonos se muevan en la otra dirección”
Desafíos en el sector automotriz europeo
Gutteridge también reflexionó sobre las continuas tensiones arancelarias, señalando cómo el sector automotriz de Europa sigue “bajo presión material”, y los fabricantes de automóviles han sido “desastrosamente lentos” para aprovechar las oportunidades en vehículos eléctricos, ya que China ha desplazado a los vehículos de motor de combustión interna existentes.
Si bien espera una respuesta política de la Unión Europea, se mostró escéptico de que el bloque finalmente adopte una postura proteccionista más dura en la política comercial. “No veo que esté necesariamente en la naturaleza europea ser tan vicioso”, dijo, destacando el deseo de la región de una “relación de trabajo… una relación de trabajo muy fértil con China”.
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