PUNTOS IMPORTANTES:
- Estrategas de JPMorgan advierten que el plan de recompras de los Bonos del Tesoro no frenará las alzas de tasas.
- Analistas consideran que las medidas oficiales solo tratan los síntomas de la deuda sin corregir el déficit fiscal.
- El banco de inversión recomendó mantener posiciones cortas a largo plazo previendo que los rendimientos aumentarán.
Una liquidación masiva de bonos gubernamentales sacudió los mercados financieros globales al inicio de la jornada del martes. El desarme de posiciones aceleró el incremento de las tasas de interés soberanas ante la parálisis de los canales de paz en Medio Oriente.
El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años subió cerca de tres puntos básicos para ubicarse en el 5,335%, su nivel más alto registrado desde 2002. Por su parte, la tasa del papel a 20 años alcanzó máximos no vistos desde 2006, mientras que el retorno de referencia a 10 años llegó al 4,748%.
La descompresión de la deuda ocurrió luego de que Donald Trump descartara prorrogar el alto el fuego con Teherán y debido al impacto de un proyectil contra un barco de carga en el estrecho de Ormuz, lo que desvió las rutas marítimas e impulsó el crudo Brent por encima de los de 90 dólares.
El reajuste de precios de los bonos afectó a otros mercados globales. El retorno del bono alemán a 10 años escaló a máximos de 15 años, el francés marcó su tasa más alta desde 2008 y el rendimiento japonés a 10 años aumentó al 2,941%, registrándose también subidas de tasas en el Reino Unido, Italia, Suiza y Canadá.
Financiamiento tecnológico y deuda
El director de mercados de la firma de inversión AJ Bell, Dan Coatsworth, explicó el impacto de las expectativas inflacionarias y la preocupación de los inversionistas por los niveles de endeudamiento público sobre la renta fija.
«El alza de los rendimientos de los bonos a largo plazo no se debe únicamente a las expectativas de tasas de interés más altas y a los temores de inflación. También pueden reflejar preocupaciones en torno a los altos niveles de endeudamiento público y a que los inversionistas exigen una mayor compensación por los riesgos de mantener bonos gubernamentales a largo plazo».
El analista de Deutsche Bank, Jim Reid, detalló el impacto del cierre prolongado del estrecho de Ormuz sobre los flujos de capital en el mercado de bonos soberanos.
«con pocas señales de que los EE. UU. e Irán lleguen a algún tipo de acuerdo, eso significó que los inversionistas descontaron un cierre más prolongado del Estrecho de Ormuz. Los inversionistas están descontando nuevamente un periodo más prolongado de precios del petróleo más altos. A medida que aumentaba la preocupación de los inversionistas por un cierre más prolongado del Estrecho de Ormuz, eso presionó a la renta fija, particularmente a los bonos soberanos a más largo plazo».
El economista Carl Weinberg, fundador de la firma High Frequency Economics, apuntó que la demanda de financiamiento para expandir la infraestructura de inteligencia artificial redujo la liquidez de los bonos.
«El desarrollo de la infraestructura de IA, la inversión en tecnología, la inversión en servicios públicos, etcétera, ha requerido tomar prestado mucho dinero».
La firma calcula que las empresas captaron unos 600.000 millones de dólares en préstamos durante el último año, con otros 200.000 millones de dólares en nuevas emisiones de deuda y ofertas públicas ya programadas. Weinberg explicó el origen de estos recursos y su relación con el ahorro de la economía.
«Este dinero proviene del mismo fondo de ahorro de donde proviene el financiamiento del déficit gubernamental, así como el financiamiento de la inversión de todas las demás empresas de la economía. Y normalmente pensamos en el gobierno como una especie de hiperprestatario que toma prestado primero y paga lo que sea necesario para obtener el dinero que tiene que tomar prestado, y luego lo que sobra va a los pequeños prestatarios».
El estratega concluyó que el volumen de capital absorbido por las tecnológicas y la administración pública presiona al alza las tasas de interés globales.
«Están tomando prestado tanto dinero que creo… que ellos y el gobierno juntos están desplazando la inversión de las pequeñas empresas, y eso es lo que está impulsando al alza los rendimientos de los bonos. Y no es solo en los Estados Unidos, es en todo el mundo porque en todas partes la gente está enviando dinero a los Estados Unidos para financiar esto. Por lo tanto, la balanza de pagos está restando ahorros de otros países y haciendo que los rendimientos de sus bonos suban también».
FAQs
El desvanecimiento de un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán y el consecuente incremento del petróleo por encima de los 90 dólares dispararon las tasas soberanas.
El bono a 30 años de Estados Unidos avanzó hasta el 5,335%, su nivel más alto desde 2002, impulsando simultáneamente las tasas de Alemania, Francia y Japón.
El endeudamiento de 600.000 millones de dólares para infraestructura de IA resta liquidez global, desplazando a prestatarios menores y elevando los rendimientos bajo el análisis de los inversionistas.
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