PUNTOS IMPORTANTES:
- Citigroup anticipa una pérdida relativa del 2% para las acciones estadounidenses tras el primer ajuste monetario del ciclo.
- Japón y Reino Unido superan al mercado norteamericano con ganancias relativas promedio de entre el 2% y el 3%.
- La probabilidad de una subida de tasas de la Fed alcanza el 60% para septiembre según los mercados de futuros.
Históricamente, las acciones de Estados Unidos suelen retroceder hacia el inicio de los ciclos de ajuste monetario de la Reserva Federal, pero existen determinados mercados internacionales que logran superar ese desempeño, según un informe de Citigroup.
En una nota dominical, el equipo de análisis de la entidad, encabezado por Beata Manthey, señaló que la renta variable estadounidense tiende a registrar un rendimiento inferior tras la primera decisión de incremento del precio del dinero, antes de recuperarse y avanzar durante los siguientes seis a 12 meses, periodo previo en el que las bolsas de Japón y Europa suelen mostrar mejores resultados.
Específicamente, las acciones japonesas y británicas superan a sus pares estadounidenses en promedio algo más del 50% de las veces alrededor del primer movimiento de un ciclo. En el caso de Japón, los rendimientos relativos alcanzan una media del 3%, mientras que rondan el 2% tanto en el Reino Unido como en Australia, contrastando con Estados Unidos, donde la rentabilidad relativa posterior a un ajuste promedia una pérdida de casi el 2%.
Probabilidades de subida de tasas y divergencia con las previsiones de Citi
Para el banco de inversión, si la autoridad monetaria endurece su política el 16 de septiembre, es probable que aumente la inquietud sobre el repunte en los rendimientos de la deuda a largo plazo. No obstante, los analistas consideran poco probable un ajuste inmediato: mientras los mercados descuentan cerca de un 60% de probabilidad para un alza en septiembre a través de la herramienta FedWatch, la entidad no proyecta incrementos.
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En términos sectoriales, los especialistas explicaron además que los sectores cíclicos globales muestran un comportamiento superior al de los valores defensivos tras las subidas de tasas de la Fed, manteniendo una posición de sobreponderar en acciones financieras, materiales y tecnológicas, con una previsión de subida del 5% para la renta variable global hacia finales de año.
Sin embargo, puntualizaron que no existe un ciclo de ajuste promedio estandarizado, añadiendo que:
“La evidencia histórica nos permite mantener la confianza en nuestra proyección de mayores avances bursátiles globales hacia mediados de 2027”
Métricas de rentabilidad relativa y proyecciones de Citigroup
- Rendimiento relativo de la bolsa japonesa: Los títulos de Japón superan a Wall Street con un alza media del 3%.
- Comportamiento relativo de Reino Unido y Australia: Ambas plazas registran un avance promedio cercano al 2%.
- Pérdida inicial de las acciones estadounidenses: La renta variable de EE. UU. promedia una caída de casi el 2% tras el primer ajuste.
- Probabilidad de endurecimiento en septiembre: Los contratos de futuros asignan un 60% de opciones a un alza de tasas.
FAQs
Las acciones de Estados Unidos promedian una caída relativa de casi el 2% tras el primer movimiento de un ciclo monetario, debido a que Wall Street suele experimentar un ajuste correctivo inicial. En contraste, las bolsas de Japón, el Reino Unido y Australia superan a sus pares estadounidenses con avances relativos de entre el 2% y el 3%, por lo que ofrecen mayor resiliencia operativa en esa fase.
Los contratos de futuros descuentan un 60% de probabilidad de un alza de tasas para el 16 de septiembre, mientras que Citigroup descarta ajustes monetarios inmediatos y no proyecta incrementos hasta junio. Por consiguiente, los analistas de la entidad consideran poco probable un endurecimiento prematuro que impulse asimismo los rendimientos de la deuda soberana a largo plazo.
Los valores cíclicos superan sistemáticamente a los segmentos defensivos tras los aumentos en el precio del dinero, ya que el encarecimiento crediticio suele coincidir con un contexto de crecimiento económico sostenido. En consecuencia, el banco mantiene una postura de sobreponderar en el sector financiero, materiales y tecnología, proyectando de este modo un avance del 5% para la renta variable global hacia finales de año.
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