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USDC, USDT y PYUSD son las tres stablecoins más usadas en el mercado regulado de Estados Unidos. Tras la aprobación del Clarity Act en el Comité Bancario del Senado el jueves 14 de mayo de 2026 (votación 15-9), ninguna de las tres podrá pagar intereses pasivos a sus holders. Solo quedarán permitidas las recompensas atadas a actividades bona fide en cadena — pagos procesados, transacciones ejecutadas o uso real del token. Te explicamos qué pierde cada stablecoin, qué queda permitido y por qué Coinbase y Circle aceptaron la derrota sin protestar.
PUNTOS IMPORTANTES:
- USDC (Circle) pierde Circle Yield · solo cash-back en pagos y transacciones quedará permitido.
- USDT (Tether) pierde sus rewards pasivos en mercado americano · operaciones offshore siguen bajo otras reglas.
- PYUSD (PayPal) mantiene cash-back en transacciones PayPal · pero pierde el interés por holding pasivo.
Por qué pasó: el compromiso Tillis-Alsobrooks
El texto del Clarity Act recoge un acuerdo bipartidista negociado por Thom Tillis (republicano) y Angela Alsobrooks (demócrata). La cláusula central prohíbe que las stablecoins reguladas en EE. UU. paguen rendimiento «funcional o económicamente equivalente» al interés de un depósito bancario. Exactamente lo que pidieron desde el primer día American Bankers Association, Bank Policy Institute e Independent Community Bankers of America.
La industria cripto — liderada por Coinbase, Circle, Blockchain Association y Crypto Council for Innovation — apoyó el deal a cambio de la claridad regulatoria que aporta el Clarity Act: definir cripto como commodity digital bajo supervisión de la CFTC, eliminando la ambigüedad histórica con la SEC.
1. USDC (Circle) — adiós a Circle Yield
USDC es la segunda stablecoin más usada del mundo con una capitalización de mercado cercana a los 60.000 millones de dólares y una posición dominante en el mercado regulado americano. Su emisor, Circle, ofrecía hasta ahora programas como Circle Yield que pagaban a usuarios institucionales rendimientos derivados de la inversión de las reservas en bonos del Tesoro.
Qué pierde con Clarity Act: el programa Circle Yield tal como existía deja de ser viable. Circle no podrá distribuir el rendimiento generado por las reservas de USDC entre los holders pasivos del token. Las reservas seguirán generando ese yield (los bonos del Tesoro pagan ~5% anual), pero ese ingreso quedará 100% en Circle como margen operativo.
Qué queda permitido: programas de cash-back atados a uso (pagos con USDC en Stripe, transferencias entre cuentas verificadas, uso de USDC en DeFi regulado bajo licencia). Circle ya anunció que pivotará su producto Circle Account hacia un modelo de rewards por actividad.
2. USDT (Tether) — fin de los rewards pasivos en EE. UU.
USDT mantiene la corona como la stablecoin con mayor capitalización del mundo (alrededor de 140.000 millones de dólares). Tether opera mayoritariamente offshore desde El Salvador, pero su penetración en el mercado regulado americano se canaliza a través de Tether USA y partners como Bitfinex US.
Qué pierde con Clarity Act: los programas de rewards pasivos que Tether comenzó a explorar en 2025 — como Tether Gold rewards y programas piloto en su tier institucional americano — quedan bloqueados para el mercado regulado en EE. UU. Tether Treasury (la división que gestiona las reservas) no podrá redistribuir yield del Tesoro a holders pasivos americanos.
Qué queda permitido: el USDT seguirá funcionando con normalidad como medio de pago y reserva de valor. Las operaciones offshore (fuera de jurisdicción americana) no se ven afectadas. Tether ya señalizó que doblará apuestas en mercados latinoamericanos y africanos donde la regulación es más laxa.
3. PYUSD (PayPal) — cash-back sí, intereses no
PYUSD es la stablecoin emitida por Paxos en colaboración con PayPal. Su capitalización ronda los 800 millones de dólares, lejos de USDC y USDT pero con la ventaja de integración directa en PayPal Wallet, Venmo y la red de comerciantes PayPal.
Qué pierde con Clarity Act: PayPal exploraba un programa de yield pasivo del 3,7% para holders de PYUSD en PayPal Wallet — anunciado en 2025 y aún en fase piloto. Ese programa queda bloqueado: PayPal no podrá pagar intereses por mantener PYUSD en la wallet.
Qué queda permitido: el modelo de cash-back en compras con PYUSD sí queda dentro de las actividades bona fide. PayPal podrá seguir ofreciendo 1-3% de cash-back en compras pagadas con PYUSD, y los rewards por usar PYUSD en Venmo (transferencias entre usuarios, splitting bills) tampoco se ven afectados.
Tabla comparativa: qué pierde y qué queda en cada stablecoin
| Stablecoin | Cap mercado | Qué pierde con Clarity Act | Qué queda permitido |
|---|---|---|---|
| USDC (Circle) | ~60 000 M USD | Circle Yield · redistribución del yield T-bills | Cash-back en pagos · rewards Circle Account por actividad |
| USDT (Tether) | ~140 000 M USD | Tether USA rewards · programas piloto americanos | Uso normal en pagos · operaciones offshore intactas |
| PYUSD (PayPal/Paxos) | ~800 M USD | Yield 3,7% en PayPal Wallet (programa piloto) | Cash-back en compras · rewards Venmo · pagos comerciantes |
Las vías que sí quedan para ganar con stablecoins
El Clarity Act distingue claramente entre yield pasivo (prohibido) y recompensas por actividad bona fide (permitidas). Las vías que siguen abiertas para holders:
- Cash-back en pagos: compras pagadas con stablecoin generan 0,5%-3% de cash-back según el comercio. Está permitido porque la recompensa se ata a una transacción real.
- Rewards por transferencias: programas tipo Venmo o Cash App que dan recompensas por enviar dinero a contactos verificados quedan permitidos.
- Staking en DeFi regulado bajo licencia: protocolos DeFi que obtengan licencia bajo el nuevo marco podrán ofrecer rendimientos, pero las plataformas tendrán que pasar por aprobaciones de la CFTC.
- Programas de fidelización: rewards por volumen mensual de transacciones, por uso continuado o por integración con tarjetas de débito stablecoin (Crypto.com Visa, Coinbase Card).
Por qué Coinbase y Circle aceptaron sin protestar
La pregunta natural es: ¿por qué la industria cripto aceptó perder un modelo de negocio rentable? La respuesta tiene tres capas:
1. La SEC ya venía atacando el yield: casos como BlockFi, Celsius, Gemini Earn y Voyager demostraron que la SEC consideraba el yield pasivo en stablecoins como un security no registrado. Mantener el modelo significaba seguir litigando indefinidamente.
2. La claridad regulatoria vale más: definir cripto como commodity digital bajo la CFTC elimina años de incertidumbre y abre la puerta a productos institucionales (ETF cripto avanzados, futuros, opciones, custodia bancaria regulada).
3. El modelo cash-back es escalable: el yield pasivo era una guerra perdida con los bancos. El modelo cash-back por actividad es una guerra distinta — competir con tarjetas de crédito tradicionales — donde las cripto tienen ventaja tecnológica.
Para entender el avance completo del Clarity Act y su impacto en el mercado, consulta nuestra cobertura previa de Clarity Act avanza en el Senado y el mercado cripto reacciona al alza y la explicación legislativa detallada en Clarity Act: qué cambia con la ley que impulsó a las criptomonedas.
Próximos pasos: 60 votos en pleno del Senado
El Clarity Act necesita ahora 60 votos en pleno del Senado para superar la potencial obstrucción legislativa. El voto está previsto antes del recess de agosto de 2026. Si pasa, el bill va a la Cámara de Representantes para reconciliación. Si no alcanza los 60 votos, queda muerto hasta 2027.
Para ver el calendario completo y los hitos clave del proceso legislativo, revisa Clarity Act: calendario del Senado y fechas clave. Y para ver cómo se posicionan las acciones cripto ante este avance, consulta nuestro análisis de 5 acciones cripto que pueden multiplicarse con Clarity Act.
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El lobby bancario americano (ABA, Bank Policy Institute, Independent Community Bankers of America) argumentó durante meses que permitir yield pasivo en stablecoins causaría fuga masiva de depósitos bancarios. Los senadores Tillis y Alsobrooks negociaron un compromiso que prohíbe específicamente cualquier yield «funcional o económicamente equivalente» al interés de un depósito bancario.
No de forma pasiva. USDC pierde el programa Circle Yield y USDT pierde sus rewards en el mercado americano regulado. Las operaciones offshore de USDT (fuera de EE. UU.) no se ven afectadas. Ambas stablecoins seguirán operando con normalidad como medio de pago, pero los holders no recibirán intereses por simplemente mantener los tokens.
Cash-back en compras pagadas con stablecoin (0,5%-3%), rewards por transferencias en plataformas como Venmo o Cash App, staking en DeFi regulado bajo licencia CFTC, y programas de fidelización por volumen mensual o uso continuado siguen permitidos. La clave es que la recompensa debe estar atada a una actividad verificable, no al simple mantenimiento del token.
No. El Clarity Act no es retroactivo. Los emisores tendrán un periodo de transición de 180 días tras la firma presidencial para adaptar sus programas. Los holders actuales no perderán los yields ya generados, pero los programas que pagan interés pasivo deberán cerrarse o reconvertirse a esquemas de actividad bona fide.
El Clarity Act todavía no es ley. Pasó el Comité Bancario del Senado el 14 de mayo de 2026 con 15-9 votos. Necesita 60 votos en pleno del Senado (voto previsto antes del recess de agosto de 2026), luego reconciliación con la Cámara de Representantes, y finalmente firma presidencial. Si todo el proceso avanza, entraría en vigor 180 días tras la firma — previsiblemente Q4 2026 o Q1 2027.
El Clarity Act regula stablecoins emitidas por entidades reguladas en EE. UU. (USDC de Circle, USDT en su mercado americano, PYUSD de Paxos/PayPal). Stablecoins descentralizadas como DAI o FRAX operan bajo otras reglas: el bill considera otros marcos para protocolos DeFi descentralizados, pero el ban específico de yield pasivo afecta principalmente a las stablecoins centralizadas reguladas.
