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PUNTOS IMPORTANTES:
- BofA advierte que una recesión podría reducir las EPS del S&P 500 hasta en un 20%.
- Las tarifas comerciales de Trump podrían llevar a represalias, afectando a las EPS un 10%.
- El aumento en los rendimientos de bonos a 10 años podría recortar EPS en otro 10%.
3 desarrollos que podrían frenar el rally del mercado post-Trump, según BofA
El mercado bursátil ha disfrutado de un rally continuo desde que Donald Trump ganó las elecciones presidenciales. Un factor clave ha sido el optimismo de los inversionistas, quienes anticipan un fuerte crecimiento de las ganancias corporativas, impulsado por los planes de Trump de reducir el impuesto corporativo y relajar regulaciones.
Aunque Bank of America (BAC) proyecta que el S&P 500 podría cerrar el año ligeramente por encima de sus niveles actuales, nuevos estudios del equipo de estrategia de renta variable advierten sobre tres desarrollos que podrían interrumpir el actual “ciclo alcista de ganancias por acción”.
La amenaza de una recesión económica
Un posible descenso económico podría disminuir drásticamente el crecimiento de las ganancias, reduciendo las ganancias por acción (EPS) del S&P 500 en un 10% a 20%. Aunque BofA no ve una recesión como su escenario principal, reconocen que es un riesgo real bajo la administración de Trump.
Los analistas destacan que el impacto dependerá de las políticas prioritarias del nuevo gobierno. Si la administración adopta fuertes restricciones migratorias y políticas comerciales proteccionistas con un mínimo estímulo fiscal, la economía podría caer en recesión. En este escenario, las EPS del S&P 500 podrían bajar a un rango de 195 a 220 USD el próximo año.
Por otro lado, si Trump prioriza los recortes fiscales y la desregulación sobre el comercio y la inmigración, BofA proyecta un crecimiento del PIB superior al 3% para 2025.
Tarifas comerciales y su impacto en las EPS
Otro factor de riesgo son los planes comerciales de Trump, que podrían resultar en aranceles retaliatorios y una caída del 10% en las EPS. Durante su campaña, Trump prometió un arancel del 10% sobre todas las importaciones extranjeras, con un 60% aplicable a productos chinos.
Si estas políticas se implementan, BofA estima que las ventas internacionales de EE. UU. sufrirían un impacto del 3% al 4% debido a las represalias comerciales de otros países. Los sectores industriales y de semiconductores serían los más afectados en un entorno de guerra comercial creciente.
Aumento en los rendimientos de los bonos
Un tercer riesgo es un repunte drástico en los rendimientos de los bonos, que podría recortar las EPS en un 10%. En el peor de los casos, el rendimiento del Tesoro a 10 años podría dispararse al 7%, impulsado por un posible choque inflacionario debido a las políticas arancelarias y migratorias de Trump.
Si esto sucede, el Índice de Gerentes de Compras (PMI) podría caer a 43 a finales de 2024, señalando una contracción en la manufactura de EE. UU. Cabe destacar que un PMI por debajo de 50 indica contracción. En octubre, el PMI estaba en 46,5.
A medida que los rendimientos de los bonos suben, la presión sobre las acciones también aumenta. BofA advierte que una tasa a 10 años superior al 5% podría desalentar aún más la exposición a la renta variable. Actualmente, el rendimiento se sitúa por encima del 4,5%.
