PUNTOS IMPORTANTES:
- Oppenheimer subió la calificación de Jefferies a “outperform” pese a preocupaciones por su vínculo con First Brands.
- La correduría cayó 26% desde la quiebra de la autopartista, aunque analistas aseguran que su exposición es mínima.
- La firma mantiene baja apalancamiento y liquidez razonable, lo que limita riesgos reales según Chris Kotowski.
Oppenheimer mejoró el viernes su calificación sobre Jefferies (JEF) a “outperform”, al considerar que su exposición a la quebrada fabricante de autopartes First Brands resulta “muy limitada”.
Desde el 29 de septiembre, cuando First Brands presentó su solicitud de quiebra, las acciones de Jefferies acumulan una caída cercana al 26%. Sin embargo, el analista de Oppenheimer, Chris Kotowski, atribuyó ese desplome más a una reacción emocional generalizada que a fundamentos financieros reales.
“El mercado está castigando a gestores de crédito, BDCs y varios bancos por razones que consideramos dudosas”
Escribió en una nota dirigida a clientes.
Comparaciones con Bear Stearns no aplican, según Oppenheimer
Kotowski explicó que, si bien Jefferies ha recibido comparaciones con Bear Stearns, la situación estructural de ambas instituciones es completamente distinta.
“Bear Stearns tenía fondos de cobertura que contribuyeron a su colapso, pero además operaba con un apalancamiento de hasta 25 veces, financiando activos a muy largo plazo con pasivos de muy corto plazo”
Recordó.
En cambio, Jefferies opera con un apalancamiento de solo 0,6 veces, y la mayoría de sus activos a corto plazo estarían presumiblemente financiados también con pasivos de corto plazo, lo que reduce significativamente el riesgo sistémico.
“No se ha divulgado con precisión, pero estimamos que esos plazos están probablemente en el rango de 90 a 180 días”
Señaló el analista.
Esa estructura permitiría a la firma liquidar posiciones rápidamente en caso de necesidad, minimizando cualquier impacto duradero.
Impacto financiero sería marginal para Jefferies
Según Kotowski, la exposición directa de Jefferies a First Brands es ínfima en relación con su capital y su volumen de ingresos.
“Al final, esperamos que esto tenga poco o ningún impacto financiero real”
Concluyó.
A pesar de la presión vendedora en el sector por temores crediticios amplificados, Oppenheimer confía en que Jefferies cuenta con solidez estructural y liquidez suficiente para afrontar este episodio sin consecuencias materiales.
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